受中国刺激措施吸引 外资大举撤出东盟

中国9月底宣布的刺激措施激发了市场兴趣，大量资金转向中港股市之际，东盟多个市场包括大马面临外资大举流出。

肯纳格研究在报告中指出，自刺激措施宣布后，富时隆综指下跌了2.5%，反映了资金流动的区域性现象。

据彭博社数据显示，截至9月的3个月里，马股每月净流入了约10亿美元（约42.7亿令吉），但10月初却出现了外资离场的情况。

这种现象并非只出现在我国，10月初，大马、印尼和泰国的外资就净流出了接近6亿美元（约25.64亿令吉），仅菲律宾是唯一的例外。

“正如我们在末季市场展望报告中所预测的，首先受到刺激措施影响的，是股市的资金流动，至于中国经济的影响仍有待观察。”

不过，根据分析员的基本假设，马股的资金外流风险并不大，尤其是在科技和人工智能领域的投资吸引力上升的背景下，再加上稳定的隔夜政策利率（OPR），为市场提供了进一步支撑。

分析员因此乐观认为，几项潜在保护措施下，马股资金流入的整体趋势，不太可能出现大逆转。

首先，大马外资逆向流动已相对激进，年初至今，尽管大马和印尼都是净流入，但此次外资对马股的抛售已较为显著，这主要是因为综指的表现优于雅加达综合指数。

截至目前，富时隆综指在美元计价下，年初至今涨幅达20%。

今年首9个月，外资净买入8.06亿美元马股，而10月初净卖了1.25亿美元，相当于今年净买入总额的16%。

相比下，印尼股市的外资流出，仅占年初至今流入的4%。

另一方面，从长远来看，马股面对资金出逃的风险也更小。回看过去三年，尤其疫情后外资兴趣的恢复，且大致2年的机构基金股票持有期，反映我国拥有稳定的外资流入。

其次，分析员称，国家银行提供的信息和数据， 像是关于令吉的一些信息和指引，让令吉汇率不会出现更激进的逆转。

根据国行最近的金融稳定报告中表示，非居民投资者持有的债券比例基本保持不变，显示出这些投资者并非短期投机者。

但鉴于中国股市仍远低于峰值水平，分析员认为，不能排除未来刺激政策可能会加剧资金流动的影响。

分析员补充，若有需要中国政府可能采取更多刺激措施，该国央行已表示将在年底前，将银行需要持有的准备金再削减0.25至0.5个百分点。

马股在10月份面临外资大举流出，上周更是净卖11亿令吉马股，是18周以来的最高点。

据MIDF研究的资金流向报告，上周外资每天都在净买出马股，其中周五抛售力度最大，单日净卖3亿2180万令吉。

纵观上周5个交易日，面临来自外资的强烈卖压的主要板块，包括金融服务（净卖5亿5330万令吉）、公用事业（净卖1亿5950万令吉）和消费品与服务（净卖1亿3230万令吉）。

与此同时，本地机构继续扶盘马股，连续第四周成为净买方，大举买入10.2亿令吉股票。

至于，散户也在上周成为净买方，支持着本地股市，共净买入7980万令吉。

参与度方面，上周的国内日均交易量（ADTV）都有所下降，当中外资跌幅下跌14.0%，本地散户走低9.6%，本地机构则下降6.5%。

虽然中国的经济刺激政策对区域市场带来了波动，肯纳格分析员还是提出，投资者可以透过受惠于中国刺激方案的本地特定股项和领域来避险。

当中，齐力 $PMETAL (8869.MY)$ 就被认为是中国铝需求的直接受益者。

“我们关注到齐力的潜力，其铝材产品业务仅出口到中国，包括整体对中国的出口，合计占齐力收入的12%。”

同样的，随着棕油期货价格呈上升趋势，通过联号公司丰益国际（Wilmar International）掌握中国食用油市场45%市占率的PPB集团 $PPB (4065.MY)$ ，将是中国需求变化的潜在受益者。

另一方面，还有可能因财富效应受益的消费类公司，如丰隆银行 $HLBANK (5819.MY)$ 、森那美 $SIME (4197.MY)$ 、IHH医疗集团 $IHH (5225.MY)$ 和PPB集团。

还有，由于平稳的外资持股比，在如今，成为可抵御流出风险的避风港，像是电信股。

这些股项风险增

反之，最近股价与外资持股比皆有所增长的大马交易所 $BURSA (1818.MY)$ 、联昌国际 $CIMB (1023.MY)$ 、国家能源 $TENAGA (5347.MY)$ 和金务大 $GAMUDA (5398.MY)$ ，遭外资抛售的风险可能更大。

虽然像是齐力这类建材公司的外资持股比虽也有上升，但分析员认为，全球或中国的情况好转，都会对其股价产生更多支持。