在 “大轮换” 中被遗忘，消费股因表现不佳而被抛在了后面

投资者正在退出科技股，转向落后的板块，但消费品行业并没有获得太多好处。

截至7月31日，纳斯达克指数在7月11日创下18,671点的历史新高后，已下跌5.7％。同时，标普500指数消费者精选行业指数几乎持平，标普生物技术精选行业指数上涨3.7％， $罗素2000指数(.RUT.US)$ 上涨了10.7％。

财报季消费行业的疲软表现可能解释了这一趋势。

$星巴克(SBUX.US)$, $麦当劳(MCD.US)$，以及 $宝洁(PG.US)$ 所有人都公布了令人失望的第二季度收益，收入增长低于预期。星巴克的全球同店销售额下降了3％，而麦当劳的收入和利润均未达到预期，门店销售额下降了1％，这是自2020年第四季度以来的首次下降。 $欧莱雅(ADR)(LRLCY.US)$同店销售增长放缓至5.3％，宝洁公司的收入增长落后于预期，净利润下降7.3％。

CNBC的一项分析显示，29％的非必需消费品公司报告的收益低于预期，几乎是最近几个季度16％的平均失败率的两倍。

消费行业表现不佳主要源于自由支配支出的限制。密歇根大学7月份的消费者信心指数降至66.4，为去年11月以来的最低水平。分析人士认为，高昂的价格继续削弱购买力，特别是在低收入家庭中。

富兰克林邓普顿投资高级副总裁马克斯·戈赫曼指出，数据显示消费者开始放缓，低收入消费贷款增加，支出减少。

高盛分析师娜塔莎·德拉吉切维奇也警告客户，消费者财报季开局疲软，到目前为止，几乎没有什么积极的意外。高端和低收入支出都显示出紧张的迹象。

但是，一些消费公司表现出了韧性。高露洁棕榄第二季度的销售额增长了9.0％，销量增长了4.7％，这是自2020年以来的最佳表现。但是，美国地区的价格小幅下跌了3.3％。

可口可乐的有机销售额在第二季度增长了15％，北美的销售额仅下降了1％，而定价和销售组合同比增长了11％。这表明，尽管消费者持谨慎态度，但该公司比同行更有能力推高价格，这可能表明其强大的品牌影响力。

消费巨头在中国出现了广泛的下滑。星巴克的同店销售额下降了14％，宝洁公司在大中华区的销售额下降了9％，欧莱雅在中国和北亚的收入下降了2％以上。

中国的奢侈品消费明显疲软。几家奢侈品集团报告说，中国消费者的需求不大。LVMH的亚太地区（不包括日本）收入下降了14％，这标志着中国是上半年唯一下滑的市场。卡地亚所有者历峰集团表示，由于美国和欧洲的增长抵消了中国27％的急剧下降，截至6月的季度销售额持平。

从4月到6月，中国的零售销售增长分别为2.3％、3.7％和2.0％，均低于预期的4.0％-4.5％。疲软的消费者信心和就业压力正在抑制需求。

中信证券8月1日的一份研究报告显示，考虑到基本效应和消费者价格指数预期，消费数据可能在2024年第四季度趋于稳定。7月30日的政治局会议强调提振国内需求，这表明有可能为消费者支出提供支持。

迄今为止的财报季表明，消费者继续感受到通货膨胀的压力。在周三结束的美联储政策会议之后，主席杰罗姆·鲍威尔表示，除非通货膨胀进展出现挫折，否则央行官员准备在9月份降息。

从长远来看，消费股与科技股的不同之处在于，它们通常不会表现出整体超额回报，这主要是由于许多表现平均的公司的存在。消费者指数的表现并不明显优于市场。

但是，该板块的表现确实可以与高科技股的涨幅相媲美。

在过去的30年中，表现最好的消费股是 $怪物饮料(MNST.US)$，飙升了超过150,000％。这使其在美国所有股票中排名第三，仅次于英伟达和亚马逊。

近年来，一些消费股取得了可观的回报。自 2022 年以来，股票 $e.l.f. Beauty(ELF.US)$, $Deckers Outdoor(DECK.US)$，以及 $爱芬奇(ANF.US)$ 分别飙升了405％、308％和147％，远远超过了 $纳斯达克综合指数(.IXIC.US)$同期上涨9.9％。

主要驱动力是他们强大的商业模式，该模式通过将几乎所有利润返还给股东来扩大收益。

此外，美国技术的进步提高了效率，最终提高了平均收入并推动了消费者支出。

作者：moomoo 新闻奥利维亚