盖姆达获得大马银行的买入评级

RHB重申对Gamuda的“买入”评级，目标价为11.67令吉，提供22%的上涨空间和2%的FY25F收益率。该公司因稳定赢得工程项目和增加高毛利润的国内项目而受到青睐，支撑了FY24-27F三年的盈利复合年增长率达21%。

Gamuda的1QFY25核心净利润为20000万令吉（+6.5%同比），占据了RHB估计的19%。由于预期未来几个季度业绩更强劲，支持来自澳大利亚和越南房地产项目的进度账单增加，结果被认为符合预期。

施工利润率同比上升21%至1亿4150万令吉，净利率为4.6%（1QFY24: 5.2%，4QFY24: 4%）。房地产部门利润率下降17%同比，由于Celadon City项目完工，而新项目处于早期阶段。未开票销售额为69亿令吉（1QFY25年底）vs 67亿令吉（1QFY24年底）。

根据截至10月底的30亿林吉特订单簿和今年截至目前为止的67亿林吉特新订单，GAm预计会在FY25剩余时间内获得约180亿林吉特的新订单，包括槟城轻轨交通（50亿林吉特左右）和沙巴供水计划（30亿林吉特）。其他前景包括澳洲可再生能源项目、悉尼西部地铁站和数据中心工作。公司已准备处理8个数据中心工作，目前只有3个。

RHb保持盈利预测和11.67林吉特的目标价（包括8%的ESG溢价）。主要机会包括国内新的数据中心相关服务和人工智能投资，以及在澳大利亚250亿澳元的可再生能源项目价值。

Gamuda因持续赢得订单、改善内地项目组合及在本地及国际市场展现强劲增长前景而仍是一个吸引人的投资。然而，投资者应注意到潜在风险，即工作补充速度可能低于预期。