准备好应对经济衰退了吗？这些指标表明股票投资者变得更加谨慎。

Moomoo News Global 发表了文章 · 2023/10/17 19:18

脆弱的经济前景、增加的地缘政治风险、低迷的消费、近16年来最高的利率水平以及货币政策的不确定性共同对美国股市施加了压力。

最近，一些因子表明，股票投资者似乎变得更加谨慎，可能正在为潜在的经济衰退做准备。

看跌-看涨比率急剧增加

CBOE的总看涨-看跌比率是一种广泛认可的市场情绪指标，用于衡量指数和股票期权。该指标自7月底以来迅速增长，截至10月16日， 达到1.15，显示出看淡情绪升级，交易员正在获取更多看跌期权而不是看涨期权。

股权持仓呈明显下降趋势

德意志银行最新研究显示，系统性策略和自主投资者都大幅减持了头寸，导致整体股权头寸大幅下降， 已降至低于正常水平，z分数为-0.21，百分位数为32%。

具体来说，大多数板块的头寸仍在下降，目前没有板块的暴露风险显著高于平均水平。 科技和消费品板块的仓位现在仅略高于中立水平，而房地产板块的仓位则处于极低水平。

股权风险溢价，用于衡量股权相对于债券的吸引力，继续下降。

雅登尼使用标普500市盈率的倒数和10年期国债的实际收益率之差来估计"股权风险溢价"。数据显示，当前股权投资的成本效益显著降低， 这意味着股权资产变得不如债券吸引人。

同样，美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特在本月初预测，“当经济数据变异时，债券大规模上涨，债券将成为2024年上半年表现最佳的资产类别”。 他指出，由于债券具有凸性属性，倾向于上涨更多但下跌较少，这种投资很可能在未来产生相对较好的投资回报，同时下行风险有限。

具体来说，如果债券收益率在未来12个月内下降了100个基点，预计基准组合将产生 13%的回报相反，如果债券收益率上涨相同金额，预计基准组合的回报 仅为-0.2%.

美国银行表示，现金和国库券目前占其私人客户AUm（资产管理）的15.4％，高于历史平均值13％。此外，货币市场基金的管理规模在短短十个月内大幅扩大至5.7万亿美元。

股票投资者的风险偏好继续降低

道富银行机构投资者风险偏好指标已经 自8月以来一直下降，表明投资者对不同资产类别变得更加风险厌恶。 9月29日，该指数下跌至0以下，并降至-18.2%。

来源：宏观微观，德意志银行，Yardeni，美国银行，道富银行

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