全球央行年会:随着降息的临近,在哪里可以找到资产?
8月23日,杰克逊霍尔全球央行年会闭幕,美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话占据了中心位置。市场对降息的预期已经达到了高潮,鲍威尔的鸽派言论无疑是火上浇油。他坦率地表示愿意降低利率,并表示 “政策调整的时机已经到来”。
但是,鲍威尔的讲话并非没有保留意见。他专注于审查自疫情以来的通货膨胀趋势和劳动力市场结构,但在为未来提供短期政策指导方面却有些保守。这就提出了市场究竟应该关注什么的问题。一旦降息窗口打开,哪些资产将变得更加确定?
降息周期的启动无疑是股市的重大利好因素。 随着政策利率的降低,无风险利率下降,从而提振了风险偏好,从而提振了股票市场。历史数据显示,尽管新兴市场表现出更大的弹性,但发达市场的表现通常优于降息后的新兴市场。
债券市场也将从中受益。 降息直接导致联邦基金利率降低,长期利率同时下降。但是,值得注意的是,在降息的后期阶段,由于经济复苏条件的不同,利率趋势可能会有所不同。
美元的表现更为复杂。 在预防性降息周期中,美元指数往往会走强。在预防性降息下,密切关注美元走势的中国人民币兑美元更有可能贬值。
至于大宗商品,它们的表现非常不确定。 在降息的早期阶段,经济放缓和美元走强通常会给大宗商品价格带来压力。但是,随着降息的影响显现和经济复苏,大宗商品价格可能会上涨。
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