全球央行年会：随着降息的临近，在哪里可以找到资产？

8月23日，杰克逊霍尔全球央行年会闭幕，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的讲话占据了中心位置。市场对降息的预期已经达到了高潮，鲍威尔的鸽派言论无疑是火上浇油。他坦率地表示愿意降低利率，并表示 “政策调整的时机已经到来”。

但是，鲍威尔的讲话并非没有保留意见。他专注于审查自疫情以来的通货膨胀趋势和劳动力市场结构，但在为未来提供短期政策指导方面却有些保守。这就提出了市场究竟应该关注什么的问题。一旦降息窗口打开，哪些资产将变得更加确定？

降息周期的启动无疑是股市的重大利好因素。 随着政策利率的降低，无风险利率下降，从而提振了风险偏好，从而提振了股票市场。历史数据显示，尽管新兴市场表现出更大的弹性，但发达市场的表现通常优于降息后的新兴市场。

债券市场也将从中受益。 降息直接导致联邦基金利率降低，长期利率同时下降。但是，值得注意的是，在降息的后期阶段，由于经济复苏条件的不同，利率趋势可能会有所不同。

美元的表现更为复杂。 在预防性降息周期中，美元指数往往会走强。在预防性降息下，密切关注美元走势的中国人民币兑美元更有可能贬值。

至于大宗商品，它们的表现非常不确定。 在降息的早期阶段，经济放缓和美元走强通常会给大宗商品价格带来压力。但是，随着降息的影响显现和经济复苏，大宗商品价格可能会上涨。

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