手套制造商开始反弹

手套行业更加平衡的供需市场可能会提高手套制造商的盈利能力。

Phillip Capital Research已开始对手套行业进行报道，评级为 “增持”。该公司预计，经过两年的库存调整，销量将随着补货活动而连续回升。

该研究机构补充说，平均销售价格（ASP）也已稳定下来，在更加平衡的市场中可能会呈上涨趋势。

“据我们估计，当地手套制造商的利用率和ASP已小幅回升至平均45％-50％左右，每千件19-20美元，这要归因于客户库存不足，供应量为一到两个月。”

它指出，通过以下方式退出低效的生产线 Hartalega Holdings Bhd ,顶级手套有限公司 和 Kossan 橡胶工业有限公司 帮助降低了全球能力。

该研究机构表示，在2024-2025年期间，补货将持续下去，全球需求预计将分别恢复至3290亿件和3,680亿件。

“我们目前的预测显示，Hartalega、Kossan和Top Glove的利用率预计将在2024年分别恢复到80％、62％和36％（分别从46％、50％和30％），而中国手套制造商将接近满负荷运营。

“在需求改善的背景下，我们还预计2024年将ASP提高到20-22美元。我们认为，该行业最糟糕的时期已经过去，Hartalega和Kossan最近几个季度的收益出现了好转。” 菲利普资本研究说。

但是，该公司预计，由于成本基础效率较低，Top Glove将在2024财年（FY24）保持亏损。

手套制造商也处于净现金状况，Kossan的现金水平最高，为21亿令吉，其次是Hartalega，拥有14亿令吉，Top Glove为4亿令吉，Top Glove为4亿令吉。

该研究公司对Hartalega和Kossan有 “买入” 看涨期权，但由于其收益周转的短期不确定性，对Top Glove的评级为 “卖出”。

同时，RHB Research表示，4月至5月手套产品的订单量稳步增长。

该研究机构在一份报告中表示：“我们认为，进一步的天然气费正常化和ASP趋势的稳定最终可能会推动2024年的盈利能力，现在预计到2024年下半年需求将出现有意义的复苏趋势，然后到2025年或2026年产能扩张重新开始。”

它还预计，来自中国同行的价格竞争的风险将逐渐消退。

“尽管丁腈ASP相对较低，为17-18美元，而乳胶手套为20美元，但工业混合型ASP的价格相对较低，为每1,000件20美元，而乳胶手套为20美元。

“根据我们的渠道调查，中国手套制造商的ASP预计将从15美元到16美元增加到16-17美元。在我们看来，ASP差距的持续缩小意味着长期的价格战已接近尾声，这最终使马来西亚制造商能够通过产品质量而不是价格进行竞争，” 该研究机构补充说。

该研究机构表示，马来西亚的手套出口量在2月份同比增长了6％（mo-m），连续两个月持续正增长。另一方面，继1月份增长4％之后，中国手套出口在2月份环比收缩了15％。

RHB预计，2024年，全球手套需求增长7％，前提是下半年手套补货的恢复。