黄金持续刷新纪录：背后的原因和前景是什么
The $黄金主连(2412) (GCmain.US)$ 今年以来，黄金价格不断创下历史新高，连续突破了2200美元和2300美元的阈值。 4月9日，国际黄金价格甚至飙升至2384.5美元，逼近2400美元的壁垒。
华尔街主要银行已经承认，常见的理论框架和定价模型都无法解释这次黄金价格上涨，这加剧了市场对背后推手的好奇心，也让黄金的下一步走势更加引人关注。
目前，黄金的购买兴趣相当分散，包括对冲基金和各个央行。
1. 根据瑞银策略师4月9日发布的最新研究，自2月以来，商品交易顾问（CTAs）对黄金期货的买入兴趣显著增加，黄金期货的持仓增长了24%。 考虑到当前规模与历史高点相比并不高，下一阶段的多头仓位仍有增长空间。
"无论是看总净多头头寸，还是基金经理的持仓，这些也仅为历史最高水平的57%和50%，" 瑞银团队写道。
中央银行黄金购买持续支撑黄金需求，过去两年全球各国央行购买的黄金占过去13年总量的27%。2022年和2023年购买的黄金数量占年度矿产供应的近1/3，是过去10年平均水平的两倍。 这一趋势可能会持续下去，因为许多央行持有的黄金储备比起同行还相对较低。 值得注意的是，中国、土耳其和印度央行的黄金购买活动在今年尤为突出且持续活跃。截至今年3月，中国人民银行作为储备连续17个月购买黄金。
3. 全球实物黄金ETF在3月连续第十个月流出，流出额达8.23亿美元，但流出速度远低于之前几个月的水平。 这意味着随着黄金ETF的卖出接近尾声，未来仍有显著的补充空间，这也可能成为支撑黄金价格上涨的力量。
此轮黄金价格快速上涨导致传统理论框架显得无力。目前，美元汇率、实际利率和美国债券收益率等因素与黄金价格的相关性和解释力显著减弱，甚至黄金价格克服了黄金ETF持续流出的影响。
例如，实际利率代表持有黄金的机会成本，美元是黄金定价的主要货币，两者通常与黄金价格负相关。然而，最近这种关系已经颠倒，出现了同时上涨。根据瑞银的模型，黄金对实际利率的敏感度（以10年期TIPS衡量）已从历史水平的-9.02下降到-3.89。
复杂的宏观环境和FOMO（害怕错过）情绪可能是传统黄金定价模型失败的主要原因：
1. 一些投资者预计，随着美联储开始降息周期，美国的实际利率会下降。与此同时，今年前两个月美国的通胀率超出预期，表明抗击通胀的最后一英里并不容易。这进一步加剧了市场对顽固美国通胀的担忧，作为传统的通胀对冲工具，黄金变得更具吸引力。投资者将关注本周三即将公布的3月CPI数据和3月FOMC会议纪要，以获取有关通胀和未来货币政策转变的更多线索。
2. 升级的地缘政治冲突和全球经济不确定性导致投资者纷纷转向黄金以避险。
3. 随着对美元主导的信贷货币体系的信誉下降，由于对美国财政纪律的批评和美国国债供应的增加，全球多个央行已经调整其外汇储备结构并增加了黄金储备。随着选举的临近，对美国财政状况的担忧可能会再次出现，促使投资者增加他们对黄金的持有。
4. 随着黄金价格持续上涨，那些一直在等待回撤的人可能被FOMO情绪加剧了。FOMO情绪也在推动今年美国股市和比特币的飙升。
考虑到前述因素，如美联储预计降息和央行对黄金需求增加， UBS预测黄金将继续上涨的可能性较大。因此，UBS最近将2024年底的目标价提高至2400美元，并认为今年黄金交易可能会飙升至2500美元。
然而，也值得注意一些风险，包括美联储可能变得鹰派、盈利回吐的风险，以及其他因素。因此，黄金价格可能会面临一些短期下行压力。
来源：瑞银、彭博、世界黄金协会
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Kevin Matte : 而且我认为白银将超过GSR中的金价，大概是15比1。人们说会是 1 比 1 但我对此表示怀疑。
103387466 : 最好的是最高的高价变动到圈子走势
PokaiTrader : 在积极势头的支持下，对冲基金纷纷涌入。一旦它消失了，向下移动就会变得急剧上升。
KSOL Kevin Matte : 谢谢你的分享！请问投资白银的最简单方法是什么？
Kevin Matte KSOL : etf 白银，最简单。我最喜欢的 2 个是 pslv 和 slv
HSKhor : 对于那些在价格飙升之前错过在2024年3月购买黄金的人有什么建议吗？