在降息希望的背景下，金价突破2400美元：牛市结束了吗？

对美联储9月降息的预期激发了黄金市场的活力，自5月22日以来首次推动价格突破2400美元的门槛。这一飙升是在周三公布美国消费者价格指数（CPI）数据之后出现的，该数据未达到华尔街的预期，并促使市场定价9月份降息的可能性超过90％。

荷兰国际集团在其最新报告中预测，受降息希望、央行购买、ETF流入和避险需求的推动，黄金的涨势将持续到2024年底。该公司预计，美联储可能在一年内削减三次，到明年夏天将联邦基金利率降至4％。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储可能不会等到通货膨胀率完全回落至2％后再在周三降息。随着鲍威尔的鸽派立场和最近的消费者价格指数数据比预期的要疲软，华尔街现在正在考虑最早在9月份首次降息的可能性。荷兰国际集团预计，今年将降息三次，而市场目前预期的两次降息，到明年夏天，联邦基金利率可能会达到4％。

传统上，较低的借贷成本有利于黄金等非收益资产。如果金价与美国10年期国债收益率之间的历史反比关系成立，那么即使在美联储结束加息周期之后，黄金的强劲表现仍可能继续。

尽管本月整体需求略有下降，但全球中央银行在5月份继续收购黄金，增加了10吨黄金。据世界黄金协会（WGC）报告，领先购买的是新兴市场中央银行，波兰国家银行位居榜首，其次是土耳其和印度的中央银行。尽管有这种趋势，但中国的黄金市场活动已经放缓，中国人民银行在6月份连续两个月没有增加黄金储备，停止了此前将金价推至峰值水平的18个月狂潮。中国人民银行的黄金储备保持不变，为7280万金衡盎司。

相比之下，印度储备银行大幅增加了黄金储备，仅在6月份就增加了9吨以上，这是自2022年7月以来的最大月度增幅。因此，印度今年的黄金储量增加了37吨，总计841吨。展望未来，在当前的经济和地缘政治格局中，预计央行的黄金需求将保持强劲。

世界黄金协会最近的一项调查显示，中央银行的黄金购买量将保持强劲，因为29％的受访银行计划在次年增加黄金储备，这是自2018年WGC开始黄金储备调查以来的最高意向。去年，各国央行积累了1,037吨黄金，使其成为有记录以来第二大年度储备增加量，仅次于2022年积累的1,082吨。

一个重大转变是，全球黄金支持的ETF在5月份经历了一年来的首次正流入，尽管北美出现低迷，但欧洲和亚洲推动了上涨。传统上，黄金ETF的持仓量反映了黄金的价格走势，随着价格的上涨而增加。尽管存在这种相关性，但黄金ETF在2024年的大部分时间里一直处于下行轨道，尽管现货黄金价格飙升至前所未有的水平。5月份这一趋势发生了逆转，表明投资者对黄金市场的信心有所恢复。

此外，纽约商品交易所5月份的净多头头寸与上个月相比有所增加，进一步提振了围绕黄金的乐观情绪。市场的这种积极变化对贵金属的前景来说是一个令人鼓舞的迹象。

荷兰国际集团的分析师表示，预计地缘政治冲突将继续在推动黄金价值方面发挥至关重要的作用。预计乌克兰的持续冲突、中东的持续不稳定以及中美之间日益加剧的分歧将保持对黄金的强劲需求，因为在不确定时期，投资者经常将其视为避险资产。预计这种需求将在短期至中期内支撑和提振金价。此外，随着今年的推移，即将到来的美国总统大选和备受期待的美联储利率下调可能会进一步推动金价的上涨。此外，预计各国央行持续积累的黄金储备将进一步支撑市场的上升趋势。

在最近的消费者价格指数数据公布之后，交易员和分析师对金价表达了看涨观点：

“由于友好的消费者价格指数几乎巩固了9月份的降息，金价飙升至2400美元以上。黄金多头很可能 最快可能在下周创下历史新高，” 驻纽约的独立金属交易商Tai Wong说。

“鉴于货币政策的总体走势和黄金需求，我认为 牛市还没有结束，” OANDA的MarketPulse市场分析师扎恩·瓦达说。

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来源：荷兰国际集团、彭博社