高盛的 Rubner 在潜在市场回调后，瞄准FOMO年底激增

2024年即将结束，高盛分析师斯科特·鲁伯纳（Scott Rubner）将未来三个月分为三个关键交易时期，即季末、大选前和年末。他对短期和中期持看淡态度，但对长期市场走势保持乐观。

从技术角度来看，Rubner对9月季末持看淡态度。他指出，在美联储利率决定后的短暂反弹是暂时的，并受技术因素推动。

此外，上周五到期的4.5万亿美元期权（历史上第四大规模）释放出伽玛，从而去除了开多伽玛仓位的稳定效应。期权市场的这种结构性转变可能引发重大资金流动。短期内，这使市场走向更难以预测，因为许多已对冲头寸的消失使市场更容易受到价格波动的影响。

在选举之前进入中期阶段时，Rubner预计市场波动性会增加。对冲基金的谨慎行为作为潜在市场经济衰退的警示信号。根据高盛的报告，对冲基金自2022年3月以来一直在以最快的速度卖出股票，表明“聪明资金”对市场持续上涨存在怀疑。

为了减少风险，交易者可能会卖出股票或期权。Rubner也认为，机构将采用更多对冲策略，比如购买标普500看跌期权组合，以保护其多头仓位免受潜在损失。

鲁布纳还指出，养老金和共同基金将在十月调整其投资组合，这将影响市场。养老金通常会在季末减少股票投资，而共同基金可能会在十月财政年度结束前进行重大调整。这些举动可能导致更多市场波动，特别是在买回期结束后的九月底，这可能会导致股票需求迅速下降。

尽管短期和中期展望存在不确定性，鲁布纳对年底市场表现持乐观态度。他认为随着投资者的FOMO情绪增强，市场可能会出现"熔断"。

根据高盛的数据，自1900年以来，选举年11月和12月标普500指数的平均回报率为3.4%，这可能会激励投资者追求风险资产。

此外，预计在11月和12月，企业的股份回购活动将达到顶峰，而系统性基金的强劲资金流入也将推动标普500指数上涨。

尽管鲁布纳对整体市场展望持乐观态度，但他看到可能存在潜在风险，尤其是可能出现的联邦基金利率降息。

美国银行首席策略师迈克尔·哈特纳（Michael Hartnett）警告称，巨额利率削减可能导致通货膨胀回升，这可能会影响2025年的市场。他建议投资者考虑债券和黄金作为良好的对冲资产，因为它们在通货膨胀上升时通常表现良好。