$GOOGL报告了一个稳定的季度，以良好的价格拥有伟大的资产。

我的数字超过了预期，并且风险/回报依然具有吸引力。我的2025年GAAP每股收益（目前以2024年的25倍交易）有33%的上涨空间，2026年EPS有59%的上涨空间。相比市场对2025年GAAP每股收益的18倍，下行风险仅为-12%。

搜索业务收入达485亿，同比增长13.8%。人工智能结果似乎表现不错，因为用户持续点击上下方的广告。他们计划很快推出集成购物广告，同时在保持查询成本稳定的情况下，将模型大小扩大一倍（因此以相同的价格提供更高质量的结果）。因此，迄今为止，$GOOGL似乎正在融合人工智能，而没有看到ChatGPt/Perplexity带来的任何影响。PerformanceMax还以相同的成本为广告商提高了25%的转化率！

云计算业务收入为104亿，增速略有加快，达到28.8%，相比上一季度，净增加77300万，而上一季度净增加57700万。很多关注点都集中在人工智能上，其正在被他们前100家客户中的大多数使用，并为云计算业务贡献了数十亿美元，这意味着它至少占云计算收入的10%。

YouTube业务收入为87亿，同比增长13.0%，但与去年的20.9%相比，增速明显放缓，这是因为去年第二季度开始，一家亚太地区的大型零售商的增长放缓。因此，在接下来的三个季度中，增长可能会受到抑制。

Waymo每周提供超过5万次有偿车辆行程，覆盖旧金山和菲尼克斯。他们对扩张投入了另外50亿美元，并将保持同样的年度烧钱速度（这意味着扩张速度加快，因为现在开始实现盈利）。

公司继续有效地管理成本。员工人数同比减少1.2%。按照GAAP计算，本季度营业利润率为32.4%，相比去年第一季度的31.6%和去年第二季度的29.3%有所提高。他们打算持续扩大营业利润率，包括吸收与人工智能相关的固定资产投资产生的更高折旧和摊销。根据我的数据，这是完全可以被吸收的（除非与人工智能相关的固定资产投资会迅速折旧，比如3年）。

注释
搜索
-看到用户18-24岁对人工智能的高度参与
-在AI结果的上方/下方继续获得点击广告
-很快将能够通过在视频中提出问题来提问
-将SGE的核心模型大小增加一倍，同时保持成本/查询不变-还将正确的模型与查询匹配，以保持延迟/成本合适
-AI工具帮助广告商上传产品图片并轻松创建媒体宣传资料
-蒂芙尼（Tiffany）使用人工智能/需求生成并获得了2.5％的品牌提升和5.6倍的成本效益比社交媒体
-Pmax在相同成本下将转化率提高了25％
-很快在AI结果中推出搜索/购物广告

Gemini
-超过150万的开发人员使用过这个
-有4个尺寸，所以可以在服务器上运行到终端设备上
-目前具有最长的上下文窗口

云计算
-人工智能今年已经创造了数十亿美元的收入，有200万开发人员，其中大部分是前100名的客户。
-超过150万的开发人员使用了Gemini，它有4种尺寸
-TPU v6.0的峰值计算性能比v5e提高了5倍，能效提高了67%
-企业AI平台Vertex帮助公司构建代理。Db、KingFisher和US Air Force正在使用它。
-还支持Anthropic、Gemma 2、Llama 2和Mistral等第三方模型
-百思买和Gordon Food Services正在使用对话型人工智能

YT
-尼尔森说美国电视上流媒体17个月来排名第一
-连接电视上的YT体育观众人数同比增长30%
-大型品牌正在与创作者合作（销售/广告创作周期似乎比标准广告慢）
-连接电视上的YT Shorts同比翻番，使内容更容易转换为这种格式
-Shorts上的品牌广告在第四季度推出，取得了良好的进展
-去年有300亿小时的购物内容，同比增长25%
-由于去年第二季度开始的亚太地区零售商以及去年第一季度有闰年，导致减速

安卓
-Pixel 8a由Tensor G3芯片提供动力，并具有像圆圈搜索和Gemini助理一样的AI功能

Waymo
-迄今为止有200万次行程和2000万英里
-在旧金山/菲尼克斯地区完成超过5万次乘车

季度
-订阅增长放缓，因为Yt价格上涨的环比影响
-其他收成成本上升，由于内容成本和加拿大数字税的追溯起效 [没有提到由于资本支出增加导致的折旧增加]
-自由现金流增长受到去年Q2和Q3推迟的现金税的影响，Q3将有硬件成本，Q4将有软件成本

为新客户获取提供指导。
-我们的领导团队继续专注于努力降低支出增长速度，以为我们的技术基础设施的增加带来的折旧和费用增加创造能力
-2024年利润率将扩大，但Q3利润率将受到较高的折旧和硬件收益成本的影响，因为产品发布被提前拉动
-Q3 / Q4资本支出将在12b以上
-Waymo将投资50亿用于扩张 - 与最近的年度投资水平保持一致
-投资不足的风险远大于在这里过度投资[人工智能]