汉金在金矿销售中大放异彩

2024 年 7 月 15 日

受益于创纪录的高贵金属价格，中国汉金通过出售其澳大利亚的一座金矿获得了1.5亿澳元的利润

这家黄金矿商将把出售净收益的三分之一作为特别股息分配给股东

作者：刘智恒

尽管它有铁矿石开采者的背景中国汉王控股有限公司(3788.HK) 作为矿山销售商，如今正在寻找更好的生意，这反映在其最近从金矿交易中获得的一系列惊人利润上。

本月早些时候，该公司以3亿澳元（2.02亿美元）的价格将其在澳大利亚持有各种金矿资产的Primary Gold的全部股份出售给了内蒙古汇能煤电集团。同时，内蒙古汇能同意从汉京购买与资产相关的价值近312万澳元的环境债券。

初级黄金的主要资产是澳大利亚的邦迪山金矿。它还拥有勘探许可证、采矿许可证、水处理厂和每天25吨的采矿厂。该公司在2022年和2023年分别损失了近6700万澳元和8500万澳元。

汉金说，此次出售将使其能够将有限的资源集中在开发西澳大利亚州的Cygnet金矿上。它补充说，由于原生金是目前正在开发的资产，现金流为零，因此此次出售不会对汉金的业务产生负面影响，相反，会产生可观的正现金流。

该交易预计将带来约1.5亿澳元的净收益。汉金表示，它将利用其中的约三分之二将自己发展成为一家可持续的黄金生产公司，包括开发其Cygnet黄金项目和增加其矿石储量。剩余三分之一的收益将作为特别股息支付给汉金股东。

汉金在香港上市的股票因计划派发特别股息的消息而上涨，突破了1港元的关口，第二天涨至1.03港元，然后收盘上涨近7％，至0.94港元。但是，即使在上涨之后，该股的交易价格仍比今年1.35港元的峰值低30％以上。

汉京成立于2010年，并于2011年在香港上市，主要从事中国铁矿石的勘探、开采和销售。它还生产用于风力发电的球墨铸铁产品，还参与了澳大利亚金矿的开发。

汉金的初级黄金交易并不是汉金的首次出售，汉金通过投机其他项目获得了类似的巨额利润。该公司于2013年以1,970万澳元的价格收购了澳大利亚的SXO金矿，然后在仅仅四年后以3.3亿澳元的价格将其出售。在扣除收购价格和最初收购后的后续投资后，它最终赚了大约1亿美元。

该公司在2018年收购初级黄金时可能一直在寻找再创业绩。其最新交易为该项目的开发带来了类似的回报，再加上需求的蓬勃发展，使金价从收购时的每盎司1300美元上涨至今年的2400美元以上。

看来这家矿山运营商对实际的金矿开采并不那么感兴趣，而是更喜欢交易金矿。它的商业逻辑相对简单：在黄金价格低迷时收购澳大利亚的金矿，然后投资勘探、修复和基础设施，同时获得必要的批准。然后在黄金价格回升时出售矿山以获得意外收入。

除了黄金投资的辉煌记录外，汉金的实际采矿业务近年来也表现强劲。其收入同比增长16.4％，至2023年的30.3亿元人民币（4.18亿美元），这要归因于产量增加，其年利润从2022年亏损53.01万元人民币转为1.5万元人民币。该公司去年生产了100万吨铁矿石精矿，同比增长了近30％，生产了87.1万吨高纯度铁，增长了31％。

同时，汉金也通过降低自身成本回归亏损状态。该公司通过提高产量和利用数字化来提高管理效率，从而为其铁矿石精矿业务做到了这一点，去年将每吨铁矿石精矿的成本同比降低了5.45％，至364元人民币。

该公司还控制了债务，将其净负债比率从2022年底的39.9％下调至去年年底的31.2％。

汉金的目标是到2024年生产约95万吨铁精矿石和84万吨高纯度铁，这将分别比去年下降5％和3.4％。这意味着假设今年的铁矿石价格接近去年，其核心业务的收入可能不会有太大变化。因此，它可能不得不寻找更多轰动一时的资产出售，以保持未来几年利润的流动。

该公司仍然拥有位于西澳大利亚州的Cygnet金矿，估计有800万吨矿石，每吨含4.6克，黄金总产量为118万盎司（36.7吨）。该公司已经为开发该项目进行了许可和技术研究。

汉金预计，今年金价将继续保持强劲，这得益于全球各国央行希望将黄金作为避险资产持有，以及它仍然是抵御地缘政治和经济不确定性以及美联储降息可能性的重要对冲工具。这意味着投资者可能正在关注汉金是否也可能从Cygnet中套现，以利用对这种贵金属的持续强劲需求。