硬件在人工智能时代起着主导作用，科技投资者也在寻找宏观视角

2024 年 11 月 24 日格林威治标准时间上午 7:52 +9

科技行业的投资者正面临着新的变化。到目前为止，他们对宏观经济学的关注很少。这是因为在该领域，持续的产品性能改善和创新的增长策略已成为远远超过整体经济增长和通货膨胀趋势的投资回报因素。但是，由于人工智能（AI）及其对相关资金的巨大需求，这种结构正在崩溃。

（有些省略了）
作为半导体制造商，NVIDIA的股票总市值超过3.5万亿美元，目前新产品的发布周期采用 “一年的节奏”。这意味着过去产品发布的步伐已经加快了2倍。
换句话说，这些公司将对传统的 “库存周期” 产生影响。如果需求超过当前供应，库存将萎缩，价格将上涨。反之亦然。因此，与敏捷的软件公司不同，硬件相关业务不擅长在短时间内扩大或缩小产能。因此，硬件的数量和价格根据整体经济状况波动是正常的。
值得注意的是，几十年来，半导体销售一直与制造业采购经理人指数（采购经理人指数）保持正相关关系。然而，在2022年，当围绕人工智能的疯狂热潮如火如荼时，这种关联性开始破裂。如果到目前为止这种模式适用，那么调整被全球半导体销售的繁荣所掩盖也就不足为奇了。
这只是一个例子，但我想知道科技行业的投资者是否需要像其他投资者一样意识到宏观经济。
（作者是富达国际的投资组合经理。（本专栏基于作者的个人观点）