HBm从药物授权交易中获得健康推动

2023年12月22日

HBm控股旗下子公司Nona Biosciences已与辉瑞旗下的生物技术公司达成许可协议，初始金额达5300万美元，并可达到10.5亿美元的里程碑付款。

HBm控股公司通过许可外包合作和提供研发服务，在今年上半年将其营业收入增加了48%。

文/ Molly Wen

在中国的药品板块经历艰难时期之际，一些生物技术公司仍然在推进新药研发并赚钱。

HBm控股有限公司 （2142.HK）是其中之一，与许多著名合作伙伴签署了药品研发协议。上周五传出了另一项许可外包的消息，据此，HBm的子公司Nona Biosciences将从全球药品巨头Seagen Inc.获得5300万美元的初期款项和高达10.5亿美元的阶段性支付。 辉瑞 （PFE.US）

根据协议，Seagen将开发Nona Biosciences创建的抗体药物共轭物（ADC），作为针对癌症的治疗。然而，尽管有新的收入来源前景，新闻发布当天HBm股价暴跌了7.3%，在随后的交易日又下跌了8%。

实际上，提供5,300万美元的初始金额对于由一家中国公司生产的抗癌ADC来说并不是特别慷慨的报价。同一周， 四川必康药品（688506.SH）签署了一项授权协议与 施贵宝 （BMY.US）的最初金额为8000万美元，最大支付金额超过80亿美元，远远超过HBm的交易。

然而，HBm协议还有其他优点。Seagen是ADC领域的老字号，并被辉瑞以高达430亿美元的价格收购。Seagen对与HBm合作感兴趣可能被视为对这家中国公司研发能力的信心投票。那么为什么投资者会打压股价呢？值得注意的是，在公告发布前的四天里，股价上涨了25.5％，没有任何积极的消息。好处似乎已经计价进入股价中，交易公开后没有股票上涨的空间。

这个授权的ADC特别针对了癌细胞表面的一种蛋白质——中皮素（mesothelin）。该交易使Seagen获得了该药物的全球临床开发和商业化权利，在临床前试验中显示出希望，并在与癌症作斗争方面具有广泛的潜力。美国食品和药物管理局（FDA）于八月批准该药物作为治疗先进实体瘤的药物进入临床试验。

Nona Biosciences于2022年11月成立，是HBm的全资子公司，专注于转基因小鼠平台生产人类抗体，以及针对两种不同抗原结合的双特异抗体的下一代平台。该公司为合作伙伴提供从发现到获得临床研究批准的临床前药物开发服务。

这个新来的早已与许多合作伙伴建立了联系。与崛起的mRNA之星Modena（MRNA.US）达成的交易使该公司获得了600万美元的预付款，而且有望获得大约50000万美元的里程碑付款和分级许可费。它还与美国的Dragonfly Therapeutics和Mythic Therapeutics等公司建立了合作关系，与华盛顿大学等学术机构建立了合作关系。根据其最新的半年报，该公司已经达成了30多项合作交易，其中20项是在今年新增的合作交易。 从资产出售到许可收入 HBm仍然缺乏商业化产品，但与去年相比，它正在取得进展。该公司将其关键产品Batoclimab转让给了子公司。

从资产出售到许可收入HBm仍然缺乏商业化产品，但与去年相比，它正在取得进展。该公司将其关键产品Batoclimab转让给了子公司。 华谊药业集团 （1093.HK）去年完成了另一种药物候选物的三期临床试验。其苏州的工业生产基地被转移到了无锡生物制品（2269.HK）的子公司无锡疫苗，导致亏损6193万人民币（870万美元） 无锡生物制品 （2269.HK），导致亏损6193万人民币（870万美元）

今年上半年，由于授权外销药品和研发服务的交易，公司的收入有所增加。该公司收入约4100万美元，同比增长48.4%。分子药物的授权外销收入跃升45.8%，达到3950万美元，这主要是由于合作伙伴关系带来了更高的首款和里程碑可收入。研究服务和技术授权的收入也从去年的50万美元上升到150万美元。

今年2月，该公司将HBM7008抗体药物的美国许可权移交给Cullinan Oncology，获得2,500万美元的首款支付和6,000万美元的里程碑支付。

自被许可后，Batoclimab也在研发上取得了进展，在治疗全身性重症肌无力的III期临床试验中取得了积极的结果。与此同时，中国药品监管机构同意审查Batoclimab的许可申请，这可能为未来的里程碑付款铺平道路。

通过将其药物管道交给合作伙伴，公司已摆脱了临床试验的成本，可以作为一个更精简的企业前进。其研发成本已从2022年上半年的8360万美元降至2023年同期的2840万美元。凭借其新策略，HBm首次实现盈利，2023年上半年获利291万美元，而去年同期亏损了7308万美元。

然而，来自许可安排的未来收入将取决于临床试验的进展和合作伙伴的项目决策。 Cstone Pharmaceuticals （2616.HK）， Beigene Ltd. (BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH) and many other innovative pharmaceutical companies have had licensed-out drugs returned to them, affecting their earnings.

In early December HBm withdrew its license application for Batoclimab, citing delays in Phase III clinical trials, and said it would reapply in the first half of 2024, with a knock-on effect on revenue.

The spate of licensing deals has helped the company move on from a phase of selling factories and pipelines to shore up its finances. However, HBM’s valuation is still lagging. The company’s price-to-sales (P/S) ratio is only 1.8 times compared to 9.4 times for loss-making Kelun-Biotech Biopharmaceutical (6990.HK), another active player in the ADC field with proprietary technology platforms. But if HBM’s partnerships start to bear fruit, the company may enjoy more consistent revenue flows and investor attention.