美联储降息周期的历史反响

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2024年9月18日，美联储宣布下调50个基点的利率，这一决定是在市场对降息幅度的预期出现显著波动的环境下做出的。与历史上的前瞻性降息相比，本轮预期的幅度和持续时间明显较长，类似于1984年至1986年的降息周期，当时降息幅度达到562.5个基点，持续了两年以上。

关于降息的市场讨论已经从是否会发生转变为具体的降息幅度。在8月初，市场更倾向于押注9月份降息50个基点，但随着经济数据的发布，预期在25个基点和50个基点之间波动。最终，在联邦公开市场委员会（FOMC）会议前一周，市场预期再度转向50个基点的降息。

利率降息周期对资产价格的影响是显著的，特别是在降息早期阶段，市场预期变化往往更加明显。随着降息效应显现，市场预期将稳定，从而影响资产价格的主要趋势。

类似于1984年的降息周期，这一轮看到美联储根据金融市场、通胀和信贷情况调整货币政策。降息路径极不确定。当时，美国经济增长放缓但仍然相对强势；在经历了一段为了应对高通胀而大幅加息之后，美联储选择降息以应对高财政赤字和强劲美元导致通胀回落。

在历史降息周期中，短端美国国债收益率往往更具确定性地移动，而长端收益率通常在周期结束时低于开始时。在预防性降息周期中，美国股市普遍上涨，而黄金价格在此期间通常上涨。美元指数在预防性降息周期中大多下降。

展望本轮降息，预计美国国债收益率可能会明显下降，而美元指数呈现更大的不确定性；预计黄金将呈现积极趋势。此外，重要的是要注意，未来降息路径极不确定，存在与美国经济和货币政策超出预期相关的风险，以及地缘政治风险也可能超出预期。