如何解码吉宝（BN4.SG）第一季度收益？

$吉宝有限公司(BN4.SG)$ 8月1日公布了其24财年第一季度的收益，突显了其核心业务的持续增长。

总体而言，该财务报告反映了吉宝对轻资产、资本效率增长战略的关注。在2024年第一季度，吉宝的经常性收入同比增长了51％，资产管理和营业收入的贡献均有所增加。

该公司第一季度的总收入为15新加坡元，同比增长5％，这得益于基础设施和连接收入的增加，抵消了房地产行业的下滑。

吉宝在2024年第一季度的净利润同比下降92％，降至30400万新加坡元。不包括传统的运维资产，持续经营的净利润将同比增长7％。

那么，吉宝的轻资产战略走向了哪里，其业绩增长的亮点是什么，投资价值是多少？以下分析将涵盖公司的商业模式和股东回报。

吉宝的商业模式是多元化的，涵盖了从资产管理到运营服务、项目开发和施工的方方面面。经常性收入包括资产管理收入和营业收入，而其他收入包括估值项目和开发/EPC.

在2023财年，持续经营业务的净利润中有88％来自经常性收入，高于2022财年的60％。经常性收入同比增长54％，从50300万美元增加到77300万美元。

1.1 经常性收入和其他收入明细：

资产管理收入:

管理费：吉宝通过管理上市房地产和基础设施信托以及私募基金来赚取固定管理费，通常基于所管理资产的百分比或基金规模。

绩效费：当基金或投资达到某些业绩基准或目标时，吉宝将获得绩效费，通常与超额回报挂钩。

交易费用：吉宝可能会通过促进资产出售或其他交易来赚取交易费，以补偿所涉及的成本和努力。

资产管理收益的主要指标是管理资金（FUM）和资产管理能力。
营业收入:

出售天然气、电力、公用事业: 吉宝通过销售能源和提供公用事业服务来创收。

租赁收入: 来自租赁吉宝拥有的房产或资产的收入。

运营与维护: 提供设施运营和维护服务，确保正常运行和维护。

设施管理: 提供专业的物业管理服务，包括安全、清洁和维护。

电信服务: 提供电信基础设施和服务，例如数据中心和网络服务。

1.2 公司本季度的表现如何？未来会发生什么？

资产管理显著增长

在2024年第一季度，吉宝有限公司的基金管理和投资平台实现了显著增长。该公司的资产管理费为8800万新元，同比增长52％，这表明资产管理的强劲增长。此外，吉宝今年迄今为止筹集了约43600万新元的股权，并通过一系列收购和剥离完成了价值约11新加坡元的交易，进一步巩固了其市场地位，为未来的扩张提供了坚实的财务基础。

展望未来，该公司计划推出专注于亚洲数字基础设施、教育资产和私人信贷解决方案的基金，促进业务多元化和有机增长。吉宝目前有19个活跃的私募基金。

fuM 更新：吉宝正努力在2024年4月底之前完成此次收购，这将使该公司的fuM增长到约790新加坡元，接近其中期fuM目标即到2026年1000新加坡元的近80％。

总体而言，吉宝在资产管理收益方面表现出积极势头和强劲的市场地位。通过新基金的推出和战略收购，该公司有望进一步提高其资产管理收入和市场竞争力。
随着通货膨胀的缓解和利率的稳定，市场流动性预计将在2024年下半年得到改善，为筹款和交易创造新的机会。有限合伙人（LP）可能会投资于受能源转型、气候行动和数字化等弹性宏观趋势支持的行业。基础设施作为一种快速增长的资产类别，将受益于全球对清洁能源和数字连接的需求，需要大量资本来支持可持续发展。

随着市场状况的改善，吉宝将利用其专业知识和运营能力，推进价值超过140亿美元的交易，主要涉及基础设施和互联互通，为有限合伙人提供有吸引力的基金产品。

三个主要业务板块的稳定表现

吉宝在基础设施领域取得了显著进步。吉宝萨克拉热电厂（600兆瓦）现已完成51％，预计到2026年将成为新加坡第一座氢气就绪的高效发电厂。此外，吉宝梅利茂热电厂（1300兆瓦）的容量收费协议和运营与维护服务协议又延长了10年，这将有助于吉宝保持其在新加坡电力市场的关键地位。到2024年3月底，吉宝约60％的合同发电能力将由三年以上的长期协议担保，从而确保稳定的现金流。

在房地产领域，吉宝通过其轻资产业务模式管理九个项目的投资组合，价值79新加坡元。这反映了该公司在资产货币化方面的积极而成功的努力。

在连接领域，吉宝DC Singapore 8的全面租赁及其上海数据中心的服务就绪表明了吉宝强劲的市场表现和数据中心项目的增长潜力。M1的企业业务收入同比增长17％，占2024年第一季度M1总收入的41％，高于2023年同期的36％，显示出企业业务的稳定增长。

未来展望：

鉴于吉宝在基础设施和互联方面的持续投资，以及其在房地产领域的轻资产战略，预计该公司将在未来几年继续保持增长轨迹。值得注意的是，随着全球对可持续能源和数字基础设施的需求不断增加，吉宝的长期脱碳和可持续发展解决方案合同增长了12％，达到48新加坡元，这将为公司提供稳定的收入来源。

数据中心市场的扩张和数字化转型的趋势表明，吉宝在该领域的业务将继续增长。吉宝华盛顿特区第二期基金的强劲表现为筹集第三只基金奠定了积极的基础。

到2023年底，资产负债表上的总资产为268美元，较2021年底的323美元下降了约17％。同期，管理的基金（FUM）增长了30％以上，从420美元增至约550美元。

作为一家轻资产公司，吉宝将减少对资产负债表的依赖来推动未来的增长。FuM的目标是扩大规模，到2026年实现1000美元，到2030年达到2000美元，投资将主要通过其私募基金和上市房地产和基础设施信托基金进行。

在过去的几年中，吉宝一直将其年度净利润的50-60％作为现金分红支付。此外，在2023年，胜科海事股份和吉宝房地产投资信托基金的单位进行了实物分配。随着资产减少和管理基金的持续增长，增加经常性收入和推动资产货币化的策略将共同释放更多资本。

预计这将为投资、债务偿还和股东回报提供足够的资金。