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美国政府停摆：是否已成定局？
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如何解读政府停摆的风险？

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Noah Johnson 参与了话题 · 2023/09/27 18:13
由于债务上限、信用评级下调和高赤字等持续的财务担忧，美国联邦政府再次面临停摆的风险。虽然由于债务上限而导致的违约影响主要是情绪上的，且不太可能发生，但政府停摆经常发生，而且可能产生更大的实际影响。从经济上看，如果停摆持续时间较长，将对国内生产总值（GDP）和采购经理人指数（PMI）产生明显的短期压力。在市场方面，风险资产在停摆前往往表现疲弱，但在停摆后有所回弹，而美国债券在事件前后整体仍然保持强势。
如何解读政府停摆的风险？
什么是政府关门？
每个财政年度，美国联邦政府正常运行所需的所有必要资金都需要通过法案进行授权拨款。当这些法案无法通过并且政府支出受到阻碍时，部分职能将被停摆。在很难通过拨款法案的情况下，连续决议可能会临时提供政府资金以避免停摆。
政府停摆会影响哪些费用和服务？
并非所有政府职能都会瘫痪；一些关键和不受限制的职能仍然不受影响，但会遭受间接影响。州和地方政府不会停摆，但可能会受到中断的联邦转移支付的影响。政府雇员在休假期间可能无法得到工资，但会在后期得到补偿。这种工资延迟可能会对居民的收入、支出和工作意愿产生负面影响。失业福利等社会福利将按时发放，但新的申请可能会受到阻碍。与政府签订合同的私营公司员工可能面临暂时的裁员，从而导致失业率上升。在停摆期间，政府继续偿还国内债务和其他形式的债务，美国债券不会违约。劳工统计局人手不足，工作进展可能会放缓，这可能会延迟经济数据的发布。
政府停摆与美国债务上限/违约的区别
机制： 当美国债券总额达到后，政府无法获得额外融资。当税收收入、非常规手段和现金耗尽时，美国政府无法履行支付义务，导致违约。
范围： 当债务上限导致政府违约时，涉及的支出范围更加广泛，尤其是在美国债券违约方面。
影响： 理论上，由于范围更广泛，债务上限的影响更大。 然而，现实中，债务上限违约的影响主要是情绪上的，因为这种情况很少发生。政府停摆经常发生，影响更大。
政府关门的影响
在经济方面，如果关门持续时间较长，将对GDP和PMI施加重大的短期压力。在财政方面，政府收入可能会下降，引发对财政可持续性的担忧。在市场方面，风险资产在关门前往往比较疲弱，但关门后会反弹，而美国债券在事件发生前后整体保持强势。
2023年的当前形势和展望
时间不多了，明显存在党派分歧。直接通过年度拨款法案的前景暗淡。即使采用继续决议，也面临着重大的谈判阻力，包括在共和党内部。美国政府有可能再次关门，但预计只会持续很短的时间。
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