13f的读法

前一章节中，我们了解到13f为我们投资者提供了追踪华尔街知名基金持仓的机会。然而，并非所有报告都提供有价值的信息。在阅读报告之前，请先研究基金的投资策略。

拿到13f报告后，接下来应该调查什么？

在深入细节之前，让我们先看看报告的内容。

举报书中包含了许多信息，但最重要的是以下内容。
●证券发行者的名称
●证券的类型（股票、看跌/看涨单腿期权、A股、优先股、可转债等）
●持有股票数量（截至季度末）
●持有股票的市场价值（截至季度末）

上述图片是由比尔·阿克曼领导的柏信资本管理2022年第1季度的13f报告书的快照。列1显示了基金持有的证券名称，列2显示了证券的类别。每种证券的市场价值和股票数量分别列在列4和列5中。
据报告书显示，柏信资本在2022年第1季度末持有了8种股票。市值排名前5位的持股（按市值计算）分别是Lowe's Companies Inc（Lowe's公司）、Chipotle（Chipotle）、Hilton（希尔顿）、The Howard Hughes（霍华德·休斯）、Restaurant Brands International（餐厅品牌国际）。
然而，数据本身仅反映了部分交易战略，为了更深入地理解，还需要观察机构投资家的持有股票变化。

在13f分析中，持仓股票的变化比基金组合更重要的原因。

持仓股票的变化是指基金经理增加或减少特定股票的持有量，或者购买新公司的股票，或者在一个季度内出售股票。这些信息可能有助于揭示基金经理的行为。

让我们以著名的价值投资家塞斯·克拉曼管理的巴菲特集团2021年第一季度的13f报告书为例。
如果只看他的投资组合中前十大持仓股票，ebay在该季度基于市值的持仓股票中排名第三。因此，可以认为巴菲特集团对ebay持有看好态度。
然而，再次观察仓位变化，巴菲特集团将ebay的持股数量从2020年第四季度的32.12百万股减少到2021年第一季度的18.32百万股，下降了约41.1%。这表明，基金经理对该公司稍微更加谨慎了。
然而，基金经理可能因为宏观经济环境或公司基本因素的变化等各种原因而调整仓位。因此，对持仓股票的变化需要单独推测原因。

分析13f报告时，一个重要因素是按时间顺序观察公司报告。这样可以调查受尊敬的投资者如何将投资策略应用于市场变化。

如果正在研究的基金经理新购股票，并且持续增加持股数超过过去几个季度，那么我们想要知道原因，就应该详细调查该公司背后的情况。
相反地，如果发现正在调查的机构投资者持续减持特定股票，建议深入分析以确认该公司的经营因素是否恶化。

让我们回到之前的例子。如果一直跟踪查看塞斯的13f，您将发现同一基金自2021年第一季度以来不断减持ebay的持股数量，到2021年第四季度已完全退出。
再次强调，并不意味着您应该总是模仿前辈们的投资组合。即使是最优秀的基金经理也会犯错，因此仅基于13f获取的信息做买卖决策并不明智。

此外，名人基金经理的著作、年度报告和采访也是分析持仓变化的很好参考。
例如，沃伦·巴菲特每年向伯克希尔·哈撒韦的股东公开写信，分享对市场的看法。通过阅读这些信件，您可以了解他的投资策略概况。

在学习了这三个教训后，您可能已经掌握了13f的常用概述。现在让我们总结一下重要的要点。
13f可以揭示华尔街主要基金的持仓股份。然而，13f表只是投资战略的一部分，实际交易存在相当大的时间滞后。
在阅读13f之前，请研究基金的投资策略。具有长期展望和优秀业绩记录的长期投资机构的报告通常会比信息来源更有价值。
阅读13f的关键是分析持有股票的变化并追踪其长期变化。