选举情景对金融资产的影响：历史趋势和分析师见解

随着11月5日美国选举的揭晓，投资者们正热切关注选举结果，这将根据总统和国会选举结果影响跨资产的表现。目前存在的四种情景是共和党全胜、民主党全胜、特朗普与分裂的国会、哈里斯与分裂的国会。

下面的图表展示了自1945年以来总统任期期间各种情景下资产的平均回报率。历史数据显示，在共和党全面胜选时，铜的平均回报率为52.5％，而民主党全面胜选时黄金以61.1％的平均回报率领先。需要注意的是，过去的表现并不能预示未来市场的反应。

华尔街分析师最近评估了选举后市场短期和中期的反应。场景分析并不是在赌注特定结果，而是可能帮助投资者在选举期间管理风险，并准备从市场过度反应中获利。

特朗普上一届的减税措施可能会延续，通过减税和去监管可能提振股市。然而，对更高关税、贸易战成本和通货膨胀的担忧可能部分抵消这些收益。

金融和传统能源领域可能是去监管的主要受益者。摩根大通表示，具有重大全球贸易曝光的板块，如科技和通信，可能在共和党大胜下遭受打击。这种情景可能促使投资者从估值过高的成长股转向价值股和国内股票。

这种情境也代表了最为财政上扩张的选择，导致投资者更关注美国的债务水平。

根据摩根大通的说法，共和党大胜可能在经济的韧性和通货膨胀压力之间达成微妙平衡，可能导致美国的收益率曲线加剧。该银行的利率团队预计，由于预期的财政扩张，10年期国债收益率可能上升30-40个基点。

花旗预测，如果特朗普获胜，尤其是在“红色浪潮”情景下，铜价可能会经历类似于2016年选举后的短期反弹。当时，铜价和美国股市都出现上涨，得到了中国经济增强的支持，而目前中国经济也在改善。

市场情绪普遍认为，黄金面临短期回撤风险，尽管中期基本面仍然强劲。花旗指出，可能存在对黄金的策略性卖出，引用了特朗普2016年胜选后8.2%的一个月下跌。无论选举结果如何，美联储的降息周期、全球央行的黄金需求以及整体货币贬值交易将继续作为支持因素存在。

预计政策变化有限，对金融市场的影响可能相对较小。

摩根史坦利认为，如果哈里斯在分裂的国会中担任总统，可能会导致消费股受关税影响和可再生能源股在短期内表现优异。此外，利率下降可能会受益于敏感于住房的消费股，而金融、工业和商品敏感板块可能会表现较差。

由于国会分裂，主要财政政策改革可能面临挑战。

摩根史坦利建议，在这种情况下，宏观经济状况和股票基本面将在年底确定板块价格走势中发挥更为关键的作用。此外，直到更清晰的政策出台，关税风险仍然令人担忧。受关税影响的消费股预计将继续表现不佳。

由于更高的企业税前景，被视为对股票最不利。

摩根大通预计环境和医疗改革将推动太阳能、风能、电池储存、新能源车和医疗服务。花旗预计在哈里斯的领导下，减少关税不确定性，支撑铜价。

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