Installed Building Products：不可持续的增长和必须进行的改正

Installed Building Products（纽交所：IBP）是美国第二大新住宅保温安装商。自2014年首次公开募股以来，IBP的营业收入大幅增长。到2022年，其营业收入增长了5倍，总资产翻了8倍。但这种增长来自于并购和建筑业持续增长所带来的东风。

但这并不是一种可持续的增长模式，因为过去9年的平均再投资率超过了100%。其负债权益比从2014年的0.6增加到2022年的1.9。

IBP需要将并购和再投资降至可持续水平，符合总体施工支出预期下降的趋势。根据这种可持续再投资率和增长放缓的估值，表明没有安全边际。

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