中国中央政治局会议解读：聚焦互联网和被低估的国有企业 | moomoo研究

2024年9月26日，中国政府召开了一场关键的政治局会议，不仅分析了当前经济形势，还制定了未来时期的经济工作计划。在这个特殊时刻，会议展示了一系列旨在稳定经济增长、确保市场平稳运转的非凡策略，通过适度放宽货币政策来平抑经济增长。近期中国一直在频繁发布政策利好，中国概念股继续上涨。让我们探讨政治局会议释放了什么信号，以及它们背后蕴含着哪些投资机会。

会议透露，中国正在重新调整其宏观调控政策，倾向于使用类似量化宽松的工具支持经济。这意味着央行可能采取更积极的措施，如降低利率、减轻贷款负担，甚至降低购房首付比例，以应对当前面临的挑战。

同时，政府认识到稳定房地产市场对整体经济增长的重要性。这次会议首次明确表示有必要“促进房地产市场稳定”，强调通过增加低中等收入家庭的消费能力来刺激消费，从而提振经济增长。此外，会议强调支持就业困难群体，反映了政府对民生的关注。

这次会议之所以重要，是因为它在一个特殊时间举行，展示了政府对当前经济状况的深刻理解，并表达了"保持5%"经济增长的决心。与过去不同，这次会议侧重于经济问题，显然是对近几个月经济压力的回应。

政策逻辑的变化主要体现在两个方面：首先，宏观调控方式的变化，包括对资本市场的更多支持以及长期制度设计；其次，加强房地产作为经济增长引擎的角色。政府还打算通过一系列措施激活市场，例如增加对高质量项目的贷款支持，促进土地库存的再利用。

展望未来，我们预计将会推出更多政策措施，特别是在财政刺激、房地产市场放松和地方债务管理等领域。政府可能通过增加国债发行来弥补超过2.5万亿人民币的财政缺口，同时在教育、医疗和社会保障等领域允许地方政府更大的自主权。

对于投资者，股市可能会出现更多投资机会，尽管债券市场在短期内可能会经历一些波动。然而，随着降低利率措施的实施，预计10年期国债收益率将下降至2%以下。

1.  财政政策:

。加大财政逆周期调节力度:政府计划通过发行额外的国债等方式筹集资金，支持经济发展，增加市场流动性。

。 支持地方经济:确保教育、医疗保健和社会保障等领域地方政府的财政灵活性，并鼓励集中化的金融支持。

。长期融资安排：建立特殊债务基金，帮助地方政府进行必要的投资，同时保持财务健康。

The principal value of TIPS is adjusted based on the inflation rate, and the principal value changes based on the Consumer Price Index (the standard indicator that measures inflation). This means that if the inflation rate rises, the principal value of the bond will also rise, and vice versa. In addition, the interest on the bond is also adjusted based on the inflation rate. This ensures that investors can ensure that the value of their investments is not affected by inflation.房地产政策：

。促进房地产市场稳定：采取措施防止房价下跌，确保房地产市场健康运行。

。严格控制增量增长和优化股市：限制新建住房数量，注重提高质量和对现有住房进行改造。

。提供财务支持：增加对优质房地产项目的贷款支持，鼓励闲置土地资源的复兴。

3.  资本市场政策：

。推动长期资本进入市场：鼓励长期资本，如养老基金和保险基金，进入股市，提高市场稳定性。

。 支持并购和重组：鼓励战略新兴产业企业参与并购和重组，提高市场竞争力。

。保护中小投资者的权益：完善相关法律法规并建立专门的投资者保护机制。

4.  消费促进政策：

。增强消费能力：通过政策工具提高低中等收入群体的收入水平，激发消费潜力。

。引导消费升级：鼓励教育、医疗保健和养老等领域的消费，满足多样化需求。

。设立专项基金：支持促进消费政策的实施，帮助提升低中收入群体的生活质量。

5.  就业安全政策：

。加强对就业困难群体的支持：提供更多的培训和就业机会，确保就业困难群体的社会融合。

。推进《促进民营经济发展法》：为民营企业的发展提供更好的政策环境。

。简化外商投资手续，吸引更多外商投资，促进就业。

通过上述政策措施，中国政府旨在在复杂多变的经济环境中维护经济基本面的稳定，促进可持续经济发展。最近，随着中国政府频繁发布利好政策，中国概念股经历了显著增长。正如我们在之前的文章中提到的，在当前政策利好的背景下，投资者可以抓住受益于基本面的投资机会，重点关注互联网行业和被低估的国有企业，关注它们在新政策环境下的增长潜力和股东回报的改善。 如果在选择个股上有困难，可以考虑投资于恒生科技ETF、博时中央国企股息ETF（3437）、中国概念互联网指数ETF（KWEB）、CWEb、YINN、XPP、CHAU等等。