在不确定性迫在眉睫的情况下，投资者关注多头VIX的期权

在短短两周内，美国股市的强劲反弹平息了8月初的大幅下跌，使市场进入了 “极度乐观” 的状态。尽管局势平静，但分析师警告说，在大地震之后，余震经常会随之而来...

8月19日，德意志银行策略师吉姆·里德在一份报告中表示，市场似乎已恢复正常，恐慌情绪迅速消散。纳斯达克和标准普尔500指数均连续八个交易日上涨，迅速收复了失地。

市场的恐惧指标， $标普500波动率指数 (.VIX.US)$，也从8月5日的峰值65.7暴跌，下跌51点，周一收于14.65点，这是历史上最快的回调。VIX现在回到了大约一个月前的水平。

本月早些时候，由于对日元套利交易和美国潜在经济衰退的担忧，全球股市暴跌，使华尔街陷入极度恐慌状态。8月5日，VIX指数达到65.7的峰值，与金融危机和疫情爆发期间的高点相当。在那一天， $标普500指数 (.SPX.US)$ 进入修正区间，但此后飙升了8.14％。

尽管混乱局势已经消退，但对余震的担忧仍然存在，因为引发市场抛售的一些因素尚未消失。VIX的急剧逆转也表明市场情绪不稳定，容易在快速乐观和突然崩溃之间摇摆不定。

近期抛售的许多驱动因素尚未消失，包括美国总统大选、疲软的全球经济数据、货币政策的实际紧缩、股市估值过高以及地缘政治担忧。市场仍然需要对未来的潜在波动保持警惕。

德意志银行的研究指出，目前美国股票估值仍然很高。投资者为标准普尔500指数支付明年预期收益的21.16倍，与初夏的水平持平，高于25年历史平均水平的16.57倍。这意味着投资者仍在为未来的利润支付溢价。

市场也面临着困难时期。德意志银行宏观策略师亨利·艾伦称9月是 “非常糟糕的月份”。

夏末和九月通常是市场疲软的时期。

从历史上看，Vix通常在7月下旬或8月初触及季节性低点，然后逐渐上升至季节性峰值，通常在10月。这种趋势可能归因于这样一个事实，即就平均市场表现而言，传统上是一年中表现最差的两个月，早于VIX的10月高点。数据显示，标准普尔500指数在过去的四个9月以及过去十年中的七年中每年都下跌。

自1989年以来，选举年度的VIX波动率平均比非选举年份高出2.67个百分点。月度数据显示，选举年10月份的VIX波动率最高，达到23.75，其次是11月，为23.57，12月为21.8。这表明选举因素增加了金融市场的波动。

根据这一历史经验，金融市场的波动可能在10月和11月进一步加剧。在美国政治中，有 “十月惊喜” 一词，指的是10月发生的意外事件，这些事件可能改变选民观点，影响选举结果，或强化一方现有的选举优势。

例如，在2016年大选期间，唐纳德·特朗普发表贬损女性言论的录音的发布以及希拉里·克林顿 “电子邮件丑闻” 的爆发都影响了选举格局，也震惊了国际金融市场。预计在选举之前，美国金融市场将保持高度波动。

在交易世界中，有一个人被称为 “50美分” 的交易者，他以偶尔购买大量的VIX看涨期权而闻名。这位神秘的交易者通过购买每张价格约50美分的VIX看涨期权来赢得这个绰号，押注市场波动将大幅上升。

这种策略之所以受到关注，是因为它体现了一种从预期的波动率增加中获利的方式。通过收购VIX的深度资金外（OTM）看涨期权，如果市场经历恐惧和不确定性大幅上升，就像我们两周前看到的那样，“50美分” 的交易者头寸将获得潜在收益。

有趣的是，随着我们接近传统上动荡的8月和9月——其次是历史上VIX达到顶峰的10月，投资者越来越好奇采取类似的方法是否有利。这几个月的过去表现表明了波动性趋于上升的模式，为那些押注市场动荡的人提供了肥沃的土壤。

尽管此类策略的细节很复杂，需要仔细考虑，但经验丰富的市场参与者（例如 “50美分” 交易者）的行为可以让人们一窥一些人如何为潜在的波动率飙升做准备。

免责声明：期权交易存在重大风险，并不适合所有客户。投资者阅读很重要 标准期权的特征和风险 在参与任何期权交易策略之前。由于标的证券的潜在波动和到期时间有限等原因，在临近或到期日时开立新的期权头寸会带来巨大的损失风险。期权交易通常很复杂，可能涉及在相对较短的时间内损失全部投资的可能性。某些复杂的期权策略会带来额外的风险，包括可能超过原始投资金额的潜在损失。任何索赔的支持文件（如果适用）将应要求提供。