美国人工智能汇率是短暂的，还是出现 “两级火箭” 上涨

美国人工智能（人工智能）市场的上涨让人松了一口气，该市场自年初以来一直呈现出稳步上升的趋势。纳斯达克综合指数的高科技股票比例很高 $纳斯达克(NDAQ.US)$尽管自年初以来，价格曾一度上涨了近40％，但在8月份完全扭转时，呼吸急促的发展显而易见。尽管由推动人工智能市场的半导体相关股票组成的费城半导体股票指数（SOX）也接近历史新高（1月22日），但8月份暂时下跌了10％或更多。为了应对人工智能相关股票投资的扩散，今年美国股市表现出意想不到的兴奋，但除了美国政策利率（5.25％至5.5％）22年来首次处于高位外，目前，在美国长期利率首次升至高位的背景下，美国长期利率暂时升至4.28％，达到约10个月来的高水平大约 10 个月后的时间 $苹果(AAPL.US)$是的 $微软(MSFT.US)$由于美国大型科技公司位居榜首，它们受到全面盈利销售的推动。

除了与美联储2022年全面加息相关的每股收益下降外，美国IT相关股票还受到QT（资金吸收）导致市盈率下降的双重痛苦的困扰。从22年美国主要指数的涨跌幅来看，道琼斯平均指数下跌了10％，而市盈率较高的纳斯达克指数则下跌了30％。在这种情况下，随着OpenAI在2022/11年度发布人工智能聊天机器人 “ChatGPT”，围绕IT行业的悲观情绪发生了变化。在Factset编制的 “人工智能企业绩效”（2022/6至2023/6，2022/6为100）中，显示了154家人工智能供应商公司的加权平均指数（人工智能指数）与全球市场基准指数（全球指数）之间的相关性。随着ChatGPT的发布，人工智能指数开始上涨，今年3月下旬，它的表现超过了全球指数。此外，从公布英伟达（NVDA）第一季度财务业绩开始，人工智能指数的目标是再上升一个水平，直到今年6月底，人工智能指数的年涨幅达到36.01％，大大超过了全球指数的14.14％。可以毫不夸张地说 ChatGPT 和 NVIDIA 是人工智能市场的两面。

与美国信息技术行业的强劲表现相比，IT行业的季度表现似乎并不理想。根据事实摘要（截至8月4日） $苹果(AAPL.US)$、 $微软(MSFT.US)$、 $英特尔(INTC.US)$尽管美国主要科技公司4月6日财年的财务业绩普遍超出了市场预期，但IT行业对4月6财年的每股收益预测自6月底以来仅略有回升（相同▲3.5％），比去年同期增长1.1％。根据对2023年的全年预测，IT行业的每股收益预计将比上年增长1.3％，与6月底相比仅略有改善（同期利润增长0.9％）。此外，从市盈率估值来看，基于IT行业对未来12个月的预测市盈率为27.0倍，是最近5年平均水平的22.5倍，是最近10年平均水平的19.4倍，为了实现 “两阶段火箭” 的上涨，似乎必须实现支持人工智能汇率的利润大幅增长。

在这种情况下，市场对英伟达的预期很高，英伟达即将在本月23日公布2023/2季度（截至5月至7月的财年）的财务业绩。令我记忆犹新的是，该公司数据中心（DC）部门第一季度的销售额大大超过了市场预期，比去年同期增长了14％（42.84亿美元）。市场对DC部门第二季度销售额的预测为77.79亿美元，比去年同期增长约2倍，这表明它将首次突破50亿美元。与该公司DC部门的实力成正比，各大公司在4月6财年的财务业绩中对人工智能开发的云和数据中心投资正在迅速增加。在市场上，也有人认为，23年低于1％的公司的人工智能投资与IT预算的比例将在24年扩大到8-10％。当前，尽管有市场参与者认为人工智能汇率是暂时的，但也有人倾向于将当前的调整阶段视为激进买盘的机会。由于NVIDIA第二季度的财务业绩是第一次考验，因此人工智能市场的真正价值似乎将首先受到质疑。