美国市场是否过于高估？

美国股票已经太昂贵和估值过高了吗？虽然很多人会同意，但我们持有不同的观点。

这张来自阿尔派尼·马可的图表显示了美国股票收益率和10年期国债收益率之间的长期相关性。在上世纪80年代和90年代，当通货膨胀虽然高但逐渐下降时，股票收益率和债券收益率不仅密切相关，而且几乎相同。

在零利率环境下，关系在2000年代和2010年代发生了翻转。然而，自2020年大流行以来，这种相关性又恢复到正常或正常的领域。

鉴于当前的10年期国债收益率水平，SPY似乎并不特别昂贵，因为其收益率仍高于债券收益率。 标普500等权重指数在根据这个基准进行测量时看起来被低估。