杰克逊霍尔预览：美联储将发出什么信号？
鲍威尔的讲话定于美国东部时间周五上午10点05分开始，杰罗姆·鲍威尔和他的央行行长同事将于8月24日至26日再次聚集在怀俄明州的杰克逊霍尔，讨论经济和货币政策的健康状况。
为什么这很重要？ 杰克逊霍尔会议被视为美联储主席宣布政策变化的关键场合。从2007年到2009年，伯南克的讲话都是在金融危机的关键时刻发表的，而他在2010年至2012年的讲话预示着美联储的新一轮刺激措施。
2023年杰克逊霍尔经济政策研讨会是在大多数全球央行接近加息和抑制通货膨胀的最后阶段之际举行的。发达国家面临的下一个挑战可能是保持增长，而不是让经济陷入衰退。
■ 在杰克逊霍尔会议之前，美国经济仍然强劲
7月联邦公开市场委员会会议后公布的数据显示，经济仍然具有弹性。
第二季度国内生产总值远高于市场预期： 美国第二季度预估的国内生产总值增长了2.4％，而预期为+ 1.8％。
7月份零售额（不包括汽车）攀升至超出预期： 美国7月零售销售增长0.7％，而预期为+ 0.4％。
然而，密歇根大学对美国的消费者信心指数从7月份的71.6小幅下降至2023年8月的71.2，这表明在经历高通胀之后，恢复美国居民的购买力可能需要一段时间。
■ 今年的会议有哪些精彩内容？
2023年会议的主题是 “全球经济的结构性转变。” 近年来，我们看到全球化运动出现了部分逆转。疫情过后，在两党基础上，越来越多的人认为有必要在美国增加制造业。这促成了诸如《芯片与科学法》之类的政府政策，以激励国内生产。 制造设施的建筑支出 最近已经翻了一番多。
随着我们转向优化供应安全而不是最低成本，2009-2021年的低利率可能不足以控制通货膨胀。 新工厂最初的扩建也具有通货膨胀性 因为对劳动力和材料的需求增加.
■ 鲍威尔会发出什么信号？
美国央行上周刚刚公布了7月政策会议纪要，记录显示，当时，大多数美联储官员都认为通胀面临巨大的上行风险。另一方面，两家公司倾向于保持利率稳定，这标志着我们在相当长一段时间内看到的关于前进方向的第一个真正分歧迹象。
就杰克逊霍尔会议而言，经济学家预计鲍威尔会说什么？
l 高盛 预计美联储主席鲍威尔本周不会发出强烈的信号，他说任何信号很可能会被搁置到7月个人消费支出通胀和下周的非农就业报告发布之后。分析师勒克西·坎托说，
“美联储可能会等待这些新数据提供信息，然后再改变目前的立场。”
l 彭博社'正如分析师 Anna Wong 在预览中指出的那样，
“我们预计鲍威尔将在怀俄明州采取更加平衡的基调，暗示紧缩周期已经结束，同时强调需要在更长的时间内维持更高的利率。”
l 美国银行另一方面，他预计他将违背降息预期。分析师阿迪亚·巴维表示，鲍威尔讲话的基调 “鉴于自7月联邦公开市场委员会会议以来强劲的数据流，杰克逊霍尔的讲话语气可能会不那么平衡。”最新报告指出：
“尽管美联储不愿缩短商业周期，但决策者可能越来越担心在强劲的总需求推动下，通货膨胀会再次加速。因此，我们预计鲍威尔将隐含或明确地抵制市场为明年定价的降息程度。”
■ 按R*和NFCI衡量货币政策的限制性
对疫情后货币政策限制性的估计存在更大的不确定性。 芝加哥联储全国金融状况指数 与上周的最新更新相比为-0.385。这意味着金融状况支持经济增长，但考虑到1970年代和1980年代的正数字，表示 “宽松条件” 的负数可能不足以遏制通货膨胀。
经济学家还使用r*（或R-star）来衡量货币政策的紧张程度。从长远来看，R-star是平衡经济的真正中性利率。 达拉斯联储的研究估计，长期R-star约为0.70％。但是，如果中性利率高于先前的想象并接近当前联邦基金5.25-5.50％的目标区间，那么这有助于解释为什么经济表现远好于大多数分析师的预期。达拉斯联储的计算显示，实际利率现在已接近峰值，尽管尚未达到峰值。
■ 最近股票和债券的下跌可能部分反映了对会议的鹰派预期，但利率峰值仍然难以捉摸
美联储现在提前做了很多事情来指导政策走势，以至于预定事件几乎无法改变市场走势。以 2022 年为例。去年10月，股市基本定价并触底。
以标准普尔500指数综合每股收益预测来衡量，市场对今年企业利润的预期似乎也在6月份触底，现在正在向上修正。
但是，由于相互竞争的影响，股市很难预测。与去年不同的是，2023年的收益预期正在上升，衰退的前景将在以后推动。更高的利率抵消了这一有利趋势，意味着将未来的收益折现为较低的现值。这对成长型股票的影响最大，因为它们的收益中有更大比例来自未来几年，而最近的市场表现反映了这一点。展望未来，对利润上升和收益率上升的预期在一段时间内仍将是股市的持续矛盾。
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ごにょにょ : 很容易理解 _φ_ (･_･
Teresa Lord Guide Me : 令人难以置信的一切都是如何控制的
70185181 : 笑看美联储玩弄全球散户们。
lightfoot : 提高利率以控制通货膨胀阻碍了增长，对通货膨胀没有影响。市场太疯狂了。基础知识毫无用处。我还预测今年会有崩溃
Mike Obama : x 因素是 covid 和封锁的新压力。选举年也即将到来。