日币触及34年低点：潜在赢家及下一步是什么？
在过去一年中，押注日元走强成为了一种受欢迎的策略，因为日本银行（BOJ）在面对上升的通货膨胀时，即将结束为期八年的负利率时代。然而，与其升值不同，日元在负利率结束后继续走弱。
今年4月24日，日元兑美元继续下跌，首次跌破了自1990年6月以来的155关键水平，创下了34年来的新低。今年迄今为止，日元贬值超过9%，成为G-10货币中贬值最严重的货币。
为什么日元持续走弱？
1. 美日利率差扩大：日元持续贬值主要归因于美日利率差的扩大。在3月会议上，日本央行决定结束包括负利率在内的宽松政策，对实现通胀目标有信心。尽管减少了负利率政策，市场一致认为日本央行仍将对货币政策紧缩采取高度谨慎的态度。
与此同时，经过一系列令人鼓舞的经济报告，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示在考虑降息之前需要更多时间评估通胀是否得到控制。自3月以来，美日利率差的扩大进一步推动了日元的持续贬值。
2. 贸易逆差扩大：贸易逆差的扩大是日元持续贬值的另一个关键因素。今年初以来，全球经济的复苏迹象以及地缘政治紧张局势，推动了原油、铜和铝等大宗商品价格的上涨。连续三个财政年度出现贸易逆差后，日本的贸易不平衡进一步扩大。这种情况导致日元的贸易结算需求减少。此外，美国较高的利率水平使日元的套利回流变得越来越具有挑战性。
3. 避险需求降低：中东紧张局势的缓解最近导致避险需求减少，这只是对日元作为避险资产地位的暂时提振。随着担忧的减少，日元对风险规避投资者的吸引力也相应减弱。
哪些股票将受益于日元贬值？
预计日本日币贬值将提振日本出口，可能会使得主要出口公司受益，尤其是汽车、电气设备、精密设备和机械行业的公司。 以下是一份经过筛选的日本股票清单，可能会从这一趋势中受益：
财务省会干预汇率吗？
日本当局最后一次干预日元市场是在2022年，财务省在三次独立的案例中斥资约9.2万亿日元（大约606亿美元）来支撑日元汇率。在政府干预外汇市场之前，日元一度下跌至对美元兑151.95的低点。市场干预立即产生影响，USD/JPY汇率在2022年最后两个月从151跌至大约127。
随着日元突破了引发2022年干预的水平，日本政府并没有袖手旁观。当局已多次表示愿意采取适当措施来抵消日元价值的任何不合理波动。尽管如此， 尽管得到日本官员的口头警告，但是日元仍然被交易商推低至接近美元兑155的水平，这一门槛被认为是东京方面的红线，增加了市场干预的可能性。
在执政党中担任高职的越地隆雄表示，日元下跌至160可能会引发干预。他建议，日元进一步下跌至对美元160甚至170的水平“可能被认为是过度的，可能会促使政策制定者考虑采取一些行动”。
市场参与者中的一部分对日本政府进行货币干预的潜在有效性表示怀疑。 尽管政府官员表示他们已准备好介入并应对外汇波动， 人们仍然担心任何干预可能只会有短暂的效果。 这种怀疑主要源于美国和日本之间的利率差异，这继续对日元的估值产生重要影响。
本周五，日本银行将在为期两天的政策会议后公布利率决议，会议将讨论日元的快速贬值及其对通胀的影响，这将成为市场的重点关注点。此外，市场也在急切地等待3月美国个人消费支出数据的发布。如果个人消费支出数据超出预期，可能表明美国经济面临持续的通胀压力，可能会导致美联储推迟任何第一次降息计划。这样的发展可能会进一步加强美元，对日元施加额外的下行压力。
来源：WSJ，彭博，Macromicro
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