凯德制造行业信托-权益基金募资可能对分配前景产生影响
凯德制造行业信托（KIT）于2024年9月初以每股0.438新加坡元完成了4.566亿新单位的定向增发。
而消费者来得不太积极，主要是如我之前所提到的，低收入消费者选择花费更少的钱，而高收入消费者则不同。
凯德制造行业信托（KIT）于2024年9月初以每股0.438新加坡元完成了4.566亿新单位的定向增发。
这代表现有单位基数的8.2%和608330万扩大单位基数的7.5%。
这次定向增发筹集了2亿新币，用于偿还为收购Ventura Motors Pty Ltd而启用的3.9亿新币的桥式贷款。
2024年7月，KIt还通过发行永续债券筹集了2亿新币，票面利率为4.9%。
单元持有人将收到0.7分/单位的临时分配，涵盖了从7月1日到9月2日的分配期间。该分配将在9月18日支付。
影响是什么？
根据我们的估算，新单位的分配收益率为8.1%。
我们对FY24E和FY25E的每单位分配预测分别从3.86分和3.89分下调至3.67分和3.6分。
这是由于单位基数扩大，考虑了额外永续债券的股利支付和利息节约。桥式贷款的资金成本约为3%。
我们的每单位分配预测基于我们估计KIt将从其投资公司收到的可分配收入减去公司和资金成本。
我们的DPU估算存在上行风险，因为KIt可能依靠债务向单位持有人分配利润。
例如，在2024年上半年，它支付了1.1亿新元的分配，或每单位1.95分，尽管可分配收入为0.91亿新元。然而，这将减少净权益。
在定向增发后，总债务预计将下降至31亿新元。作为一家业务信托，KIt不受负债比率上限的约束。分析师将KIt的评级从买入下调为中立，并将我们的目标价下调至0.48新元。
目标价来自股息折现模型，以9.2%的加权平均资本成本和2%的终端增长率，在扩大的单位基数上计算。
我们的目标价对应2024财年预期的7.6%和2025财年预期的7.5%的分配收益率。
凯德制造行业信托（KIT）于2024年9月初以每股0.438新加坡元完成了4.566亿新单位的定向增发。
这代表现有单位基数的8.2%和608330万扩大单位基数的7.5%。
这次定向增发筹集了2亿新币，用于偿还为收购Ventura Motors Pty Ltd而启用的3.9亿新币的桥式贷款。
2024年7月，KIt还通过发行永续债券筹集了2亿新币，票面利率为4.9%。
单元持有人将收到0.7分/单位的临时分配，涵盖了从7月1日到9月2日的分配期间。该分配将在9月18日支付。
影响是什么？
根据我们的估算，新单位的分配收益率为8.1%。
我们对FY24E和FY25E的每单位分配预测分别从3.86分和3.89分下调至3.67分和3.6分。
这是由于单位基数扩大，考虑了额外永续债券的股利支付和利息节约。桥式贷款的资金成本约为3%。
我们的每单位分配预测基于我们估计KIt将从其投资公司收到的可分配收入减去公司和资金成本。
我们的DPU估算存在上行风险，因为KIt可能依靠债务向单位持有人分配利润。
例如，在2024年上半年，它支付了1.1亿新元的分配，或每单位1.95分，尽管可分配收入为0.91亿新元。然而，这将减少净权益。
在定向增发后，总债务预计将下降至31亿新元。作为一家业务信托，KIt不受负债比率上限的约束。分析师将KIt的评级从买入下调为中立，并将我们的目标价下调至0.48新元。
目标价来自股息折现模型，以9.2%的加权平均资本成本和2%的终端增长率，在扩大的单位基数上计算。
我们的目标价对应2024财年预期的7.6%和2025财年预期的7.5%的分配收益率。
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