英伟达Q2财报预览中的投资者关键见解

$英伟达 (NVDA.US)$ 将于2025财年8月28日星期三公布其2025财年第二季度业绩。分析师预计，与去年同期相比，营业收入和净利润将翻番，预计营业收入达到286.4亿美元，每股收益为0.6美元。

英伟达，一家领先的ai芯片和idc概念计算机系统供应商， 英伟达连续四个季度实现百分之三位数的销售和利润增长，这是由人工智能处理器需求激增推动的。 投资者将特别关注英伟达数据中心部门的增长，以及有关新Blackwell人工智能芯片延迟的任何更新。尽管预计财务业绩强劲，但由于最近进行了10对1的股票分割，预计每股收益（EPS）将急剧下降。

以下是关键的预期观察点：

历史的告诉我们

英伟达在过去五年中经历了强劲而盈利的增长。从2020财年的109亿美元激增到2024财年的609亿美元，2025财年第一季度报告260亿美元。营业利润率也大幅改善，从34%上升到61%，并在第一季度达到69%。

关键营收部门:

• 数据中心: 这一部分占英伟达营收的重要比例，在过去五年内以75%的复合年增长率增长，达到2024财年的475亿美元，在第一季度为226亿美元。

• 游戏： 占2024财年营业收入的17%，从2020财年的550亿美元增长至2024财年的1040亿美元，复合年增长率达11%。

• 专业可视化： 这一业务占2024年营收的3%，受英伟达的Omniverse平台推动，未来有望实现增长，包括设计、制造和数字内容创作。

• 汽车业务： 尽管仅占2024财年营收的2%，但这一业务被视为未来的增长驱动力，英伟达的DRIVE平台以及Drive Orin和Drive Thor等AI汽车计算机在自动驾驶汽车市场上获得了越来越多的关注。

财务健康状况：

• 自由现金流： 英伟达的自由现金流从2020财年的430亿美元增长到2024财年的2690亿美元，在第一季度达到149亿美元。

• 股东回报: 2024财年，英伟达在分红派息上花费3.95亿美元，在股票回购上花费9.5亿美元。持有超过3%股份的首席执行官Jensen Huang根据10b5-1交易计划出售了一些股份，这并未引起内幕交易的担忧。

英伟达强劲的财务业绩和对人工智能、数据中心、游戏、专业可视化和汽车领域的战略投资使其处于良好的未来增长位置。

英伟达的主要客户缓解了资本支出放缓的担忧

英伟达的主要客户，包括 $谷歌-A (GOOGL.US)$, $微软 (MSFT.US)$, $Meta Platforms (META.US)$，和 $亚马逊 (AMZN.US)$据估计，这些公司今年将共计花费2000亿美元进行资本支出，缓解了有关资本支出放缓的担忧。这些公司承诺增加对人工智能相关基础设施的支出。谷歌的母公司Alphabet计划保持或超过每季度120亿美元的资本支出。微软，英伟达最大的客户，将超过去年557亿美元的资本支出，以满足人工智能和云需求。Meta预计2025年资本支出将大幅增长，以支持人工智能研究和产品开发，这已经提升了其广告业务收入。亚马逊预计下半年将增加更多的资本投资来支持AWS基础设施，受到对人工智能工作负载的强劲需求驱动。摩根大通预测，这些公司共同专注于人工智能的资本支出将使英伟达受益。

Blackwell的营收潜力有望抵消产能延迟

尽管存在关于英伟达下一代Blackwell人工智能芯片推出可能受阻的担忧，由于TSMC使用的CoWoS封装技术复杂，但英伟达仍然持乐观态度。该公司已开始抽样Blackwell芯片，并预计后半年生产将增加。富士康和华硕等合作伙伴已展示了基于Blackwell的服务器。 投资者期待在英伟达即将举行的业绩会上获得更清晰的时间表。

即使出现延迟，预计也不会对英伟达的长期前景产生显著影响，因为该公司仍是数据中心GPU市场的领导者。营收潜力强劲，具有Blackwell GPU的AI服务器柜的价格预计将在200万美元至300万美元之间，有望在2025年实现年营业收入超过2000亿美元。 据报道，英伟达已将其对Blackwell的订单增加了25％，进一步增强了乐观情绪。 $台积电 (TSM.US)$ 与其合作伙伴相比，英伟达已将对Blackwell的订单增加了25％，进一步增强了乐观情绪。

Analysts' Take

• $花旗集团 (C.US)$ 重申了其"买入"评级，并将公司的股价目标维持在每股650美元。买入对英伟达的评级为 目标股价为150美元，因为 公司准备在即将到来的Hot Chips大会上披露其Blackwell产品线的详细信息。 英伟达将在量产之前与定制MGX系统中的NVL8讨论Blackwell解决方案，前后瞻GB200 NVL72/362，但面临三个月的延迟。花旗的分析强调，在英伟达业绩会之前更新将对投资者对Blackwell推出的预期至关重要。

• Evercore ISI分析师马克·利帕西斯将其对英伟达股票的目标价从145美元提高至150美元，维持现有 150美元 立场。 outperform rating.

We continue to view Nvidia as our top Tectonic Shift in Computing pick, with a full-stack ecosystem that positions it to capture 70-80% of the value created in the parallel processing era," Lipacis said in a client note.

• Wedbush Securities analyst Daniel Ives heightened anticipation for Nvidia's earnings report, calling it the "most important tech earnings in years" and emphasizing Nvidia's central role in the AI revolution. He highlighted CEO Jensen Huang's unique insight into enterprise AI demand and predicted a strong performance. Additionally, Wedbush analyst Matt Bryson raised his price target for Nvidia stock from $120 to $138 while maintaining an outperform 评级。

• 伯恩斯坦的马克·舒姆利克负责覆盖英伟达主要客户，如Meta、亚马逊和谷歌，他表示，这家芯片巨头的业绩将是影响科技巨头下一步行动的关键因素。

英伟达是七大巨头和人工智能交易的晴雨表，"舒姆利克解释道。"如果出现任何疲软，可能会有轻微的热钱流出七巨头，但听取其他科技业绩报告，核心基本面持续表现。

• KeyBanc分析师约翰·文注意到，第三财季对于Blackwell发货有着适度期望值，这一预期已被Hopper gpu的订单增加所抵销。他预计英伟达将报告强劲的业绩，受到Hopper gpu的高需求推动。尽管英伟达股票最近上涨了30%，但预计股价仍具吸引力的文认为，股价依然吸引人。 一百八十美元的目标价相信股票仍具吸引力。