凯基证券：Winking Studios Limited（修订后的目标价为0.35新元）

我们重申我们的跑赢大盘建议，并根据差价合约估值方法将目标价修订为0.35新元。

通过收购实现增长

• 持续的并购战略以推动无机增长。自首次公开募股以来，Winking Studios通过收购台湾和马来西亚的两家艺术外包工作室，战略性地扩大了其在亚洲的影响力。这符合公司的更广泛战略，即利用并购来巩固其作为艺术外包行业市场领导者的地位。其成功配售新股进一步支持了其通过战略收购提高其市场地位的持续努力。

• 日本市场的有机增长。受其艺术外包和游戏开发板块订单激增的推动，24年上半年的收入从23年上半年的1420万美元同比增长7.1％至1,520万美元。值得注意的是，该公司在日本的业务发展工作取得了显著成果，该地区的艺术外包领域的收入增长了近三倍，达到150万美元。这种增长促进了地域收入结构更加平衡，增强了公司抵御潜在经济波动的能力。

• 在伦敦证券交易所（LSE）战略双重上市。Winking Studios目前正在寻求在伦敦证券交易所进行双重上市，这将带来多种优势。新加坡交易所（SGX）和伦敦证券交易所之间的可替代股票转让将为两个市场的股东提供更大的灵活性。这可能会增加交易量并增强市场流动性。

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