Kuaishou 23Q3 Financial Report Review: Strong Performance In the Third Quarter, Great Potential In E-commerce.

快手在11月21日发布了其Q3财报。11月22日，招商证券国际发布了关于快手Q3财报的评论，表示快手在Q3表现强劲，预计将在Q4继续增长。电子商务潜力巨大，广告营收增长高于行业平均水平。

股票评级： 买入

收盘价（预览发布时）：58.50港元（2023年11月21日）

当前收盘价：59.25港元（2023年11月24日）

目标价：97港元

Q3表现超出预期，电子商务和广告业务表现优异。展望Q4，快手将继续保持强劲发展势头。受到强劲的电子商务、弹性广告和更好的盈利能力支持，预计Q4利润率将会更好。

Q3营业收入同比增长21%，达到279亿人民币，调整后净利润为32亿人民币。营业收入和净利润均高于市场预期和招商国际的预测。主要原因是较高的毛利率，更好地控制营业费用，以及其他收入的增加。

电子商务交易总额和营业收入同比增长率分别为30%和37%，得到众多品牌的广泛参与，支持货架式电子商务。DAU同比增长6%，购物中心交易总额呈逐渐上升趋势，货架式交易总额占总交易总额的近20%。快手在双十一促销平台上实现了最高的交易总额增长。广告营业收入也同比增长27%，归因于外部广告复苏以及内部广告的贡献。

受到强劲的电子商务、有弹性的广告以及更好的盈利能力支持，预计Q4利润率前景将更好。CMb国际预测快手在Q4将表现出色，预计营业收入同比增长15%。电子商务和广告业务将继续强劲发展，预计电子商务交易总额和其他收入同比增长率分别为29.5%和40%。内部广告将贡献约50%的广告营业收入，而外部广告复苏将继续受益于有弹性的媒体、小游戏、医疗保健和教育垂直领域。直播业务收入预计将保持稳定。预计调整后的净利润为280亿人民币，调整后的净利润率为9%，国内运营稳定。

CMb国际预测快手在Q4将表现出色，货架式购物中心扩大并盈利能力提升。因此，CMb国际已将FY23-25E的营业收入预测上调7-10%，目标价保持在97港元不变。