劳动力市场修正动摇了市场预期：非农数据对美联储和未来降息意味着什么

让我们讨论昨天最重要的宏观经济数据，即非农就业数据的修订。 市场普遍预计这一数字整周都将大幅向下修正，那么公布的具体数字是什么？它们对劳动力市场和美联储的降息有什么影响？让我们一起来看看。

数据显示，从2023年4月到今年3月，非农新增就业岗位下调了81.8万个。这意味着每月减少了68,000个工作岗位。81.8万的数字也大大高于一些投资银行预期的50万至60万，但低于高盛预期的100万上限。该消息发布后，美国股市出现了强劲的上涨势头。

具体而言，向下调整幅度最大的行业主要是周期性的。 专业和商业服务业的削减幅度最大，为35.8万个，其次是休闲和酒店业，减少了15万个，制造业和贸易各减少了10万以上。教育、医疗保健和其他服务分别增加了87,000和21,000个。标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.2和0.3个百分点，然后回落。

但是，这份报告并没有改变市场对劳动力市场的看法。 这只是进一步强化了9月份降息的预期，但不足以刺激美联储降息50个基点。在修订期间，最初的非农就业人数约为每月25万个工作岗位。这一调整将其减少到每月18.2万人，这表明劳动力市场没有先前想象的那么强劲，但也没有疲软。

6月，鲍威尔已经提到，有人认为新职位的数量被高估了。 这表明美联储曾预计会向下修正，并应在会议期间考虑到这一点。费城联储也在6月发布了初步报告。报告显示，去年9月至12月，来自18个州的数据与劳工部的数据不同，其中绝大多数是向下调整。

当前市场还预计，在周五的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔将把焦点从通货膨胀转移到劳动力市场，并提及劳动力市场的逐渐疲软。但是，最终决定未来决策的数据将是9月会议之前即将发布的数据。与消费者价格指数相比，9月初公布的更重要的数据将是修订后的非农就业数据。届时，失业率的变化将决定美联储降息的程度。

当前的市场需要耐心。 这份非农就业数据的修订报告仍然没有给我们任何新的结论。经济的未来走向仍然非常不明确。尽管美国股市已从8月5日的低点强劲反弹，并且从技术角度来看更有可能上涨，但在短期内，失业率上升和选举动荡的风险仍然笼罩着市场，而且趋势脆弱。 目前，我个人认为采取更具防御性的行动可能会更好。只有在经济稳定和选举结束之后，我们才更有可能看到更确定的长期趋势。