宣布计划退出全部国际房地产开发和出售其海外施工业务，这标志着这个澳大利亚最大的房地产集团自二十多年前将MLC出售给澳大利亚以来的最大规模重组。

$Lendlease Group (LLC.AU)$ 公司计划在未来三年内退出或出售价值超过$4亿的国际工程。 $National Australia Bank Ltd (NAB.AU)$

公司计划在接下来的三年内退出或卖出价值超过40亿美元的国际工程，结束其几十年来成为一家具有全球影响力的房地产开发商的追求。

由于这一战略转变的受益，该公司股价在周一上涨了8%。然而，其目前市值达到了413亿澳元，仍然大幅低于其五年高点近70%。

宣布计划退出全部国际房地产开发和出售其海外施工业务，这标志着这个澳大利亚最大的房地产集团自二十多年前将MLC出售给澳大利亚以来的最大规模重组。

Lendlease及其全球业务战略

Lendlease曾被认为是澳大利亚最大和最知名的企业品牌之一，现在作为一家集成房地产和投资公司，在澳大利亚、亚洲、欧洲和美洲等地拥有遍布全球的业务。该公司的业务包括开发、施工和投资三个部分，涉及公寓、零售、养老村、商业和社会发展等各类项目。

当史蒂夫·麦肯被任命为Lendlease的首席执行官时，标志着该公司建立全球房地产帝国的追求的开始。 受低利率和全球房地产价格上涨的影响，Lendlease受到鼓舞，采取了这一策略。截至2023年底，该公司的资本中有36%来自澳大利亚，分别有22%来自亚洲和欧洲，美洲占20%。

是什么促使Lendlease进行战略转型？

1. 商业房地产面临压力

近年来，商业房地产市场受到了多种因素的影响：

• 在贸易紧张局势和经济放缓的背景下， 企业的扩张计划被推迟或取消，, 办公空间的需求下降。 此外，零售行业的衰退直接影响了购物中心的租金水平。

• 在疫情之后， 一些公司转向灵活的工作安排，减少了对实体办公空间的依赖，导致对传统工作环境的需求下降。 电子商务的快速发展对实体零售业构成了重大挑战。消费者购物习惯的改变导致商场和实体店铺的客流量减少，空置率上升以及租金收入下降。

• 电子商务的快速增长对实体零售业构成了重大挑战。 消费者购物习惯的改变导致商场和实体店铺的客流量减少，空置率上升以及租金收入下降。

2. 收益不及预期

今年2月，该全球开发商报告显示，核心运营利润大幅下降42%，跌至6100万澳元，仅为预期数据的三分之一，并归因于较弱的发展收入。该公司还大幅削减了收益预期。对此，投资者惩罚了Lendlease，股价在公告那天下跌了14%。

3. 股东要求采取行动

Lendlease的长期投资者对公司的表现感到失望，股价在过去三年中下跌了50%，而市场回报约为28%。 根据公司二月份的业绩报告发布后，股东们要求在策略上进行具体变革。

两周前，Lendlease的董事长Michael Ullmer宣布将在今年年底退休，此前该公司最大股东Aware Super呼吁他辞职。Ullmer先生表示，

我们意识到，在面临结构性挑战和长期市场低迷的情况下，我们的股票表现和股东回报不佳。我们需要加快步伐采取重大行动，为我们的股东、资本合作伙伴和客户创造价值。

本月初，Allan Gray的Simon Mawhinney表示，他们持有Lendlease 6.2%的股份，他称该公司近期的表现为"糟糕透顶"。

它在几乎任何你能想到的同行公司中大幅低于预期...这种表现是需要改变的。

市场观点

在其业务战略重组开始之际，一个新的Lendlease出现了。这个重新调整后的Lendlease将专注于其更具盈利能力的澳大利亚业务，包括基金管理和重大房地产项目的开发。

瑞银的分析师们表示，Lendlease周一的股价上涨了8%，反映了市场对所提出计划的广泛支持。他们还指出，所示的调性和时间表都优于市场的期望。此外，谈论到通过2.8亿美元的"现场市场"资产销售的最初收益进行的50亿美元的回购计划可能消除了对增资的担忧。

花旗分析师也对Lendlease的新策略表示乐观，认为它应该使公司处于更好的位置并有巨大的增值空间。花旗强调，执行是股票重新评级至8.00美元的关键，他们保持对该公司的中立评级和6.90美元的目标。

我们估计，在资产出售成功执行的情况下，股票的再评级潜力可能达到每股8美元左右。然而，关闭业务的复杂性将导致投资者在短期内保持谨慎。

然而，某些宏观经济风险因素也值得关注。值得注意的是，在过去两个月显示通胀水平有回升迹象的情况下，澳大利亚储备银行（RBA）甚至考虑在5月的联邦会议上提高利率。目前，4月份的消费者价格指数数据使市场对首次降息的时间表的看法向后调整了4个月，从2025年6月调整到2025年10月。由于房地产和建筑业对利率敏感，持续较高的现金利率可能对Lendlease产生不利影响。