让我们买狂欢节的股票。不稳定的市场环境将过去

狂欢节受到了波涛汹涌的冲击，但最近公布的财务业绩暴跌似乎是以低廉的价格预订该公司股票游轮的绝佳机会。

乍一看，嘉年华于3月27日公布的第一季度财务业绩本应是在丽都甲板上敬酒的理由。该公司录得每股亏损14美分，高于公司预期的22美分的亏损以及分析师预期的18美分亏损。此外，嘉年华宣布本季度的预订量创历史新高，价格也大幅上涨。

但这并不全是好消息。销售额创历史新高，达到54.1亿美元，比去年同期增长22％，但略低于预期的54.2亿美元。但是，嘉年华还宣布，本财年的利润为98美分，比传统预期高出5美分，这将是自大流行之前以来的盈余。在截至3月29日的一周内，股价下跌了4.3％。

许多问题可能压低了股价。首先，该公司表示，巴尔的摩弗朗西斯·斯科特·基大桥的倒塌将导致多达1000万美元的利润损失，但考虑到这场悲剧是最近发生的，嘉年华的指导方针中没有将其考虑在内。此外，还有一个事实是，嘉年华的股价在财务业绩公布前一个月上涨了11％，大约是整个市场涨幅的3倍，因此几乎没有出人意料的余地。

目前，股价今年迄今已下跌17％，至15.34美元，但嘉年华股票似乎值得买入。麦考利分析师保罗·戈尔丁表示，嘉年华 “成功地度过了意想不到的不利因素，又迎来了一个强劲的季度”，针对这些业绩，目标股价上调了2美元，至24美元。

包括皇家加勒比集团和挪威邮轮控股公司在内的三大邮轮运营商早就该举行狂欢节了。原因可能是过去发生的事故已成为热门话题，例如2012年的哥斯达黎加康考迪亚事故，乘客人数略少，票价增长缓慢或债务水平居高不下——2023财年末的债务总额约为300亿美元，即使按照邮轮公司的标准，也处于较高水平。

嘉年华正在努力解决这些问题。该公司在最近一个季度产生了14亿美元的调整后未经调整的现金流，并偿还了最初将于2027年到期的约10亿美元债务。这还包括第二抵押贷款的剩余债务，这些抵押贷款的利率往往很高。获得投资等级评级的道路进展顺利。

持有嘉年华债券的新舰队资产管理公司的信贷分析师克里斯·基辛说：“在未来几年中，嘉年华将产生数十亿美元的自由现金流，并将其用于偿还债务。”“嘉年华希望恢复投资级评级，而且应该能够在不出现衰退的情况下做到这一点。”

嘉年华仍有工作要做，但改善工作也在进行中，以缩小与竞争对手的差距。在第一季度，狂欢节的净 “收益率”（去除汇率波动后的乘客消费价值指数）比去年同期增长了17％，超过了挪威日本的增长，客房的入住率上升了11个百分点，超过了皇家加勒比海。

Merius Research分析师康纳·坎宁安指出，“需求环境仍然强劲，资产负债表的修复正在实时进行中。”

狂欢节还应继续拥有决定价格的权力。通常，投资者会开始担心新的游轮投入使用并增加运力。但是，建造一艘客船花了好几年，狂欢节刚刚在二月份下了疫情后的第一份订单。换句话说，嘉年华将继续运营近100艘已经在海上的客船，直到2027年。其他邮轮公司也阻碍了增长。

基赛因说：“就邮轮公司而言，最多可以提前1年做出预测，因此我们知道到2024年将有1年的需求。”“而在2025年和2026年，整个行业的产能增长可能比平时更为温和。

狂欢节必须继续处理全球问题。嘉年华此前宣布，由于红海纠纷，全年业绩每股将下降7至8美分，但巴尔的摩桥梁倒塌事故（需要赔偿1,000万美元）可能为每股1美分，这似乎并不大。

嘉年华的交易价格约为未来利润的13.8倍，与皇家加勒比海相当，但比挪威航空便宜15.4倍。2024年，将从2023年的余额中获得每股约1美元的利润，预计在2025财年每股利润将增长42％，考虑到它比两个主要竞争对手更快，这似乎是一个合理的水平。

Tigress Financial Partners的研究主管伊万·费恩斯最近将嘉年华的目标股价上调了2美元，至25美元，并认为 “最近的股价回报（...）是一个巨大的买入机会。”

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