杠杆ETF交易指南：在波动的市场中掌握投资策略

在过去的两个月中，费城半导体指数和纳斯达克指数等高弹性资产经历了显著的波动。随着市场波动的增加，杠杆ETF的交易量也有所增加，使其成为投资者的最爱。

本文讨论了交易热门杠杆ETF的关键注意事项以及如何为杠杆ETF交易选择合适的时机。

杠杆ETF的最大优势在于，它们无需保证金即可放大回报。杠杆ETF可以对其跟踪的标的资产的表现施加多个级别的杠杆作用。目前，大多数个股杠杆ETF的杠杆率为1.25倍、1.5倍、2倍或3倍。例如， $3倍做多纳指ETF-ProShares (TQQQ.US)$ 是一只3倍杠杆ETF，旨在实现 NASDAQ-100 指数每日回报率的三倍。如下图所示，与 NASDAQ-100 相比，TQQQ 的波动性明显更高。8月13日，NASDAQ-100 上涨了2.5％，而TQQQ上涨了7.3％。

以下是一些市场上最受欢迎的杠杆ETF，以及对投资者的简要介绍：

我们将以最近的市场波动为例，说明杠杆ETF的具体操作。最近的市场波动受到 “特朗普交易”、“降息交易”、“衰退交易” 和 “套利交易逆转” 等多种因素的影响。

NASDAQ-100 最近的下跌始于6月消费者价格指数数据的公布。7月11日，美国6月未经调整的CPI同比增长3.0％，低于市场预期的3.1％，创下去年6月以来的最低水平。尽管6月份的通货膨胀率总体降温，但 NASDAQ-100 暴跌了2.2％，大型科技股表现出 “卖出新闻” 的行为。随着降息确定性的提高，大型科技股不再是投资者的唯一选择，小盘股指数的吸引力也随之增加 $iShares罗素2000指数ETF (IWM.US)$ 玫瑰。从那时起，反向杠杆产品比如 $3倍做空纳指ETF-ProShares (SQQQ.US)$ 和 $3倍做空半导体ETF-Direxion (SOXS.US)$ 开始上升。

在本第二季度财报季中，特斯拉、谷歌和元数据等主要科技股令人失望的表现或未来指导，加上高估值，导致投资者对收益设定了很高的预期。任何低于预期的表现都引发了股价的大幅下跌，进一步加剧了纳斯达克的跌势。

8月1日，美国劳工部报告失业救济人数激增，这是四年来就业人数的最大降幅，加剧了人们对经济衰退的担忧。市场的交易逻辑转向了衰退预期，延续了纳斯达克指数的下跌趋势。

日元套利交易的平仓引发的日本流动性危机导致大量抛售日元和日本股票以弥补空头头寸。这场动荡迅速蔓延到全球市场，导致美国市场波动性急剧增加，VIX指数飙升至65点，导致美国股市进入了 “黑色星期一”。从 7 月 11 日到 8 月 5 日，SQQQ 累计上涨了 40%。

此时，NASDAQ-100 已经下跌了近一个月，估值水平下降。流动性危机解决后，市场逐渐稳定并反弹。 $3倍做多纳指ETF-ProShares (TQQQ.US)$ 和 $3倍做多半导体ETF-Direxion (SOXL.US)$ 开始迅速反弹，TQQQ从最低到现在上涨了18％。

但是，杠杆和反向ETF基于股价的每日表现。总而言之，这些ETF在趋势市场中表现良好，但在方向或波动性不明的市场中，它们的 “再平衡” 机制经常会根据标的资产的表现调整投资组合，从而导致比预期更多的衰退和表现不佳。

如上所述，杠杆ETF更适合趋势市场。如果市场在一定范围内波动，投资者计划长期持有，可以选择什么交易策略？

此时，可以选择Covered Call策略。 担保看涨期权包括买入标的股票和卖出相应数量的看涨期权。这种策略的优势在于，它可以帮助对冲短期股价的下跌，同时投资者看好股票的长期表现。通过卖出看涨期权，投资者可以在股价下跌或保持平稳时获得期权溢价。

将Covered Call策略应用于基金管理会产生担保看涨期权ETF。常见的担保看涨期权ETF包括 $纳斯达克100备兑看涨期权ETF-Global X (QYLD.US)$ ，它可以对冲 NASDAQ-100 指数的波动，以及 $Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD.US)$ ，它可以对冲标准普尔500指数的波动性。

Covered Call ETF也可以作为固定收益投资的补充或替代品。这些期权中的大多数按月分配股息，股息收益率远远超过其他低风险投资的股息收益率，为投资者提供了相对稳定的额外收入。

根据QYLD的公告，该ETF包括 “持有 NASDAQ-100 指数资产，同时出售一个月的现价看涨期权”，年股息收益率为12％。

但是，由于该策略的局限性，在片面上涨趋势中，Coverved Call ETF的表现通常低于杠杆ETF。

总而言之，交易杠杆ETF的关键点是：

杠杆和反向ETF更适合抓住短期趋势市场机会。长期持有它们涉及相对较高的风险（除非相关资产保持长期上升趋势）。

定向判断至关重要。投资者需要密切关注趋势来执行交易并抓住关键的逆转时刻。例如，注意重要经济数据的发布时间，因为这些数据通常会引发市场趋势的变化，并考虑主要股票的收益报告对指数的影响。

如果市场在一定范围内波动，投资者可以选择Covered Call ETF。