第3季马股表现逊色 1700期望破灭

随着今年第3季的整体业绩不如预期，加上特朗普胜选后带来的外围逆风，早前期待马股可以冲击1700点的乐观情绪，正在烟消云散。

多家投行陆续发布的第3季业绩总结报告都指出，随着马股盈利预期下降，进而将富时隆综合指数目标降至1700点以下。

联昌国际证券早前还期待综指可以站上1732点高位，如今的目标已经下砍至1635点。而大华继显和丰隆投行如今的终止目标也分别降至1650点与1620点；此前预测为1735点和1720点。

联昌国际证券分析员基于数项因素，稍微负面看待马股第3季整体业绩。

“首先，我们在第3季的盈利调整比率，下跌至0.7倍，意味着被我们下调盈利预期的公司，比上调预期的还多。相比之下，今年首季和次季的盈利调整比率分别是1.4倍与1.1倍。”

其次，该分析员指出，出口商受到令吉走强的冲击而盈利下滑，尤其是手套股和科技股，而消费股也表现不佳，受累于低迷的消费情绪。

“另一点是，部分大型综指成份股，如 $PCHEM (5183.MY)$ 、 $MISC (3816.MY)$ 、 $GENTING (3182.MY)$ 、 $KLK (2445.MY)$ 、 $MRDIY (5296.MY)$ 和 $NESTLE (4707.MY)$ 都交出低于预期的盈利表现。”

分析员补充，尽管银行股表现超越预期，但手套、消费、博彩和科技等领域的第3季业绩均比预期差。

因此，该分析员将综指成份股今明两年的核心净利增长预测，分别降低至12%和8%。

大华继显分析员则称，无论是业绩超越预期或不如预期的公司，都在第3季增多，不过，考虑到特朗普贸易政策的不确定因素，他决定将2024和2025年的综指盈利预测下调，分别降低0.8%和1.7%。

“目前，我们预测综指盈利将在今年涨10.7%，而明年则起8.3%。”

在投资情绪不佳的环境中，该分析员将今年杪的综指目标由1735点，降至1650点。

“无论如何，我们依然预期年底会出现一定的橱窗粉饰活动，投资者可借机行事，而且马股有望在明年首季内情绪转好，重新散发活力。”

他补充，目前的投资情绪，反映投资者过于恐惧地看待特朗普贸易政策所带来的潜在威胁，而到了明年首季，或许投资者会开始相信，特朗普其实将采用更加合理的贸易政策。

在投资主题方面，该分析员继续看好伊斯干达特区2.0、数据中心与中国复苏这三大方向，其次为区块链、再生能源和电子及电气（E&E）领域。

丰隆投行分析员看好的未来主题则有旅游业复苏、能源转型、柔佛再发展和人民可支配收入提升等。

整体而言，各家投行依然对2025年的马股市场感到乐观。联昌国际证券分析员指出，国内流动资金增加，预料出现的并购活动，令吉走强和强劲的外来直接投资（FDI）等，将会推动马股。

因此，该分析员将2025年的综指年杪目标设在1766点。