丰树泛亚商业信托：丰树安生撤资后会更好？

*这篇文章最初发表在 mykayaplus.com 上

$丰树泛亚商业信托(N2IU.SG)$ 更广为人知的是 mPact，已出现在新闻中。它正在剥离丰树安森。其对价为77500万新元，在独立估值的基础上再加上1000万新元的溢价。

不用说，市场对此持非常积极的看法。

既然管理层已经对理由了如指掌，我就不重复了，而是补充我的分析。你可以在下面的链接中找到该套牌。

第 1 点很简单。MPACT 的资产负债比率有所提高 MNACT 后的合并。在最新的2024财年中，资产负债率飙升至40％以上。

大部分收益将用于削减债务水平。这将改善杠杆率、ICR和债务余量。

这将有助于实现预计的每股收益增长1.5％。如果用于削减债务的收益较少，则可以在下一次付款中将更多收益作为撤资收益进行分配。但这也可能受到更高的利息支出的摆布。

实际撤资收益有多少最终会作为一次性额外分配，仍然是一个问题。我不会对此下太多赌注。我宁愿将全部款项用于偿还债务和降低杠杆率。

而且，由于撤资的市值较低，比独立估值高出10％，因此没有什么好挑剔的。

与怡丰城和MBC相比，丰树安森可不是皇冠上的明珠。它最多是平庸的，尤其是对于位于中央商务区的房产而言。

其单位净财产收入总额为29.3万新元，将为0.0055新元。因此，缴款损失微乎其微。每单位资产净值也将保持不变。

我总是喜欢在更长的时间内看到房地产投资信托基金的收购和撤资，因为这为我提供了评估房地产投资信托基金管理层的业绩和理由的时间框架。

正如前面重申的那样，MPACT当前的资产负债表主要是由于 mnAct 合并。尽管mPact并不是唯一一家剥离非关键资产以加强资产负债表的房地产投资信托基金，但我想知道它是否会被剥离到MnAct没有与MCT合并的另一个领域。

丰树·安森过去十年的表演没什么好大声疾呼的。但是当时没有任何理由将其剥离，有时撤资上限率本来可以更高。

我想，不要引用我的话，丰树·安森成了mNact合并的抵押品。

总体而言，我对撤资略有乐观，因为这将有助于去杠杆化和改善mPact的其他关键房地产投资信托基金指标。

我唯一担心的是，盖特威广场、沙丘广场和日本房地产仍出现公允价值损失。它不应该过度移动，但总体而言，它仍然会拖累 mPact。合并的理由是，McT + mNact在一起会更好，但当时的承诺仍然没有取得成果。

我敢肯定，又一城可能是正在形成的第三颗皇冠上的明珠，但是香港市场仍然存在一些不确定性。而且，由于利率仍处于峰值状态，对mPact进行公平的单位估值是一场长期等待的游戏。

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