马来亚银行：一家既有股息又有基本实力的公司

Malayan Banking Bhd从事银行和金融服务、伊斯兰银行、包括股票经纪在内的投资银行、一般和人寿保险承保、普通和家族保险、信托人和代理人服务以及资产管理。

该公司的业务部门包括集团社区金融服务；集团企业银行和全球市场；集团投资银行；集团资产管理；集团保险和Takaful；以及总部。集团社区金融服务板块占公司收入的最大部分。

该公司的净营业收入达到75.8亿令吉，同比增长19.2％。分解一下：

净利息收入：净利息收入为48.4亿令吉，较2023年第一季度的48.0亿令吉略有增加。对于 FY2024 第一季度，由于融资成本增加，净利率（NIM）同比压缩了19个基点。由于客户存款支出增长放缓，按季度计算的NIM压缩了6个基点。

非利息收入大幅增长，达到27亿令吉，同比增长79.2％。这主要是由金融市场业务的双倍增长以及保险板块从亏损转为盈利所推动的。

运营成本同比增长19.8％，达到36.6亿令吉。这主要是由于人员成本、管理和一般费用、IT费用和营销支出增加。尽管成本上升，但强劲的收入增长使成本收入比（CIR）保持在48.3％的稳定水平，与去年相同。

FY2024 第一季度的净利润同比增长9.8％，达到24.9亿令吉。考虑到上述收入和成本情况，这主要是由于净营业收入增长了19.8％，尤其是非利息收入的显著增长。尽管运营成本上升，但有效的成本管理保持了稳定的成本收入比。

集团贷款同比增长11.2％，其中印度尼西亚为13.6％；新加坡为12.2％；马来西亚为8.2％。

包括汽车贷款、非零售、企业银行和抵押贷款（在马来西亚）在内的各个细分市场为这一增长做出了贡献。Group CASA（经常账户储蓄账户）增长了4.3％，定期存款增长了8.1％。但是，CASA比率从去年同期的39.1％下降至37.3％，这表明定期存款的增长速度超过了CASA的增长率。

在2024年第一季度，该公司的每股收益达到0.206马币，为过去两年的最高水平。

展望未来，净利息收入预计将在2024年保持稳定。预计5月份的贷款将继续保持中等个位数的增长，而净利率的压缩幅度预计将放缓至10个基点左右（指导区间：最多5个基点）。这是由于马来西亚和新加坡的存款竞争有所缓解，以及印度尼西亚的利率上调。

同时，MAY将利用其伊斯兰银行业务，利用资本市场前景改善的机会来增加收费收入并提高投资回报。

这些因素将支持我们对2024年收入更强劲增长的预测，约为10％，与截至2023年的3.4％的三年复合年增长率相比，这是一个显著的改善。

估价
该公司目前的TTM市盈率为12.57倍。自2024年初以来，该公司的股票上涨了15.5％，超过了马来西亚指数11.05％的涨幅。尽管该股表现强劲，但目前的估值仍然合理，公司的出色业务表现继续支撑其基本面。

该公司目前的TTM股息收益率为6.01％，相对较高。从历史上看，该公司一直保持稳定的股息支付，这表明了对奖励股东的承诺。

2024年，马来西亚经济预计将受益于更强劲的外部需求、制造业活动以及消费者和投资支出增加推动的弹性国内需求。但是，发达经济体的长期高利率和地缘政治冲突等风险仍然存在。投资者需要密切关注利率变化和整体经济环境。