见到了巴菲特刚刚完全抛售的人工智能（AI）股票。

沃伦·巴菲特是伯克希尔·哈撒韦投资公司的董事长兼首席执行官。伯克希尔完全拥有几家著名企业，包括GEICO保险和达乐冰雪皇后，但它还持有47家上市股票和证券。

在巴菲特担任59年期间，伯克希尔为投资者提供了19.8%的复合年回报率。换句话说，1965年在伯克希尔股票上投资$1,000 现在价值4,250万美元。同样的投资在S&P 500上只会增长到$328,500。

这个企业集团的投资组合包括一系列高品质的股票，如苹果、可口可乐和美国运通。 $苹果 (AAPL.US)$ 在2020年，该企业集团还收购了云计算公司snowflake的一小部分股权。 $可口可乐 (KO.US)$ 然而，根据伯克希尔2024年第二季度（截至6月30日）的13-F报告，该企业集团抛售了其所有的snowflake股票。 $Snowflake (SNOW.US)$ snowflake对伯克希尔的投资组合不合适，也与巴菲特的经得起时间考验的投资策略不符。

snowflake正在转向人工智能。

snowflake专注于开发数据云，帮助组织将分隔的数据整合到统一的信息汇中，以便在日常运营中最大限度地提取价值。
由于数据是每个人工智能（AI）模型获取所需答案的来源，snowflake处于完美的位置来构建人工智能产品。

去年，该公司推出了Cortex AI平台，旨在增强数据云的能力，帮助组织利用数据构建人工智能应用程序。

该平台还配备了一系列有用的人工智能工具。文档AI允许企业从合同和发票等非结构化来源中快速提取有价值的数据，而Cortex Search能够理解自然语言，使开发人员可以通过简单的提示快速检索数据。

Cortex AI还配备了一个名为Copilot的基于人工智能的虚拟助手，能够理解组织数据背后的上下文，从而提供代码建议，甚至将自然语言转换为代码，可以节省开发人员大量的时间。

在Snowflake 2025财年第二季度结束时（截止到7月31日），该公司表示，其中大约有2,500个用户在每周使用其人工智能产品和服务，考虑到其中大多数产品在过去一年内才推出，这是相当不错的接受程度。

Snowflake的收入增长正在放缓，而亏损则在增加。
Snowflake在第二季度的产品收入为8,2930万美元，同比增长30%。尽管这一结果优于管理层的预期，但这一增长率仍然是顺序和同比减速。不幸的是，收入增长放缓是Snowflake在过去几年中一贯的主题。

这导致净亏损达3,1690万美元，同比增长40%。换句话说，Snowflake在底线上烧钱很多，却没有稳定的收入增长，更不用说加速的了。

公司在第二季度继续雇佣更多员工，所以支出不太可能很快放缓。截至季度结束时，公司员工数创下了创纪录的7,630人，较去年同期增长14%。

这种支出很可能不会很快减少，因为Snowflake在第二季度继续雇佣更多员工。截至季度结束时，公司员工数创下了创纪录的7,630人，较去年同期增长14%。

从积极的一面来看，Snowflake在Q2结束时报告了520亿美元的剩余履约义务(RPOs)，增长了48%。RPOs通常反映了签订长期合同的客户的订单积压。该公司预计将其RPOs的一半转化为收入，需要12个月的时间，但公司并没有透露全部转化所需的时间--因此，虽然这有可能在未来某个时刻导致加速收入增长，但不能保证一定会实现。

为什么Snowflake不适合巴菲特的投资组合
当沃伦·巴菲特决定是否投资某家公司时，他会寻找几个特征。这些特征包括稳定的增长、强大的盈利能力、强大的管理团队，以及股东友好的方案，比如派息方案和股票回购计划。当他找到一家他喜欢的公司时，他还希望以公平价格购买。

Snowflake仍在持续增长，甚至有股票回购计划。然而，该公司日益增长的亏损可能会阻止其在未来引入股息或扩大股票回购。此外，虽然Snowflake手头有足够现金和等值资产（32亿美元）来维持短期亏损，但这些亏损最终将影响公司在营销和研发等增长计划方面的投资能力。

因此，在某个时刻实现盈利性至关重要--但所需的潜在成本削减可能导致更慢的收入增长。

然后是Snowflake的估值。由于该公司没有盈利，我们可以使用市销比(P/S)来估值--即市值与年度收入的比值。根据Snowflake的市值395亿美元和其过去12个月的产品收入31亿美元来计算，其股票的市销比为12.9。

这相当昂贵。与Snowflake相比，云行业领导者微软、亚马逊和Alphabet更便宜，尽管微软Azure和谷歌云的收入增长速度与Snowflake相似。这三家科技巨头都拥有其他不断增长的业务组合，而Snowflake没有。

伯克希尔在2020年Snowflake首次公开募股时购买了股票，因此很可能每股接近120美元。这是一个小头寸，占到了那家综合企业3120亿美元投资组合的不到0.5%。我们不知道伯克希尔的哪位投资经理做出了买入的正式决定，但很可能是巴菲特的副手之一。

Snowflake股票在第二季度的最低点为124.21美元，因此考虑到伯克希尔的买入点，当它出售时很可能没有亏钱。然而，考虑到四年的持有期，回报率却平平无奇。