美光的涨势：它能持续下去吗？

存储芯片制造商美光终于加入了人工智能潮流，在发布令人印象深刻的财报之后，其股价飙升了14％，创下历史新高。该公司公布的收入为58.2亿美元，同比增长23％，同比增长57.7％，超过预期的53.5亿美元。每股收益为42美分，违背了25美分的亏损预期，表现强劲。显著的连续收入增长与Nvidia的阴影相呼应。美光将其出色的业绩归因于定价、产品实力和运营方面的出色执行。目前的产品组合预计将推动2024年下半年的出色表现，使该公司成为人工智能旗下半导体行业的主要受益者之一。

展望未来，美光预计第四季度收入为66亿美元，连续增长13.4％，同比增长76％，超过预期的60.2亿美元。

美光的盈利能力复苏比预期提前了一个季度。调整后的营业收入为2.04亿美元，远远超过分析师预测的2.63亿美元亏损，这主要是由人工智能的影响推动的。今年迄今为止，美光已经上涨了33.4％，而在过去的一年中，它已经上涨了89％，巩固了其作为备受追捧的人工智能芯片股票的地位，尽管仍落后于英伟达，但最近却赶上了AMD。

作为存储器和闪存芯片的长期供应商，美光自然在人工智能浪潮中占据一席之地。上个月，该公司宣布计划制造自己的高带宽存储器（HBM）芯片，该芯片将整合到Nvidia尖端的H200系统中。Blackwell最近发布的产品还承诺，与其前身相比，HBM的使用量将增加33％，这使美光直接受益。

2024年，HBM内存的容量已经全部售罄，2025年的 “绝大部分” 容量分配给客户。管理层预计，芯片价格每季度都将上涨，重申了对 FY2025 收入创纪录的预期，季度云收入增长翻了一番，并指出客户库存已经减少，因此需要补充新产品。

美光的核心业务仍然是动态随机存取存储器 (DRAM)。从生产角度来看，生产两个 DRAM 晶圆的能力才能制造一个 HBM 晶圆。人工智能推动的对HBM的需求激增将挤压DRAM容量，提高芯片价格，尽管影响难以量化，但对美光无疑是积极的。

根据TrendForce的数据，2023年，SK海力士占据了HBM市场的46％-49％的份额，三星也持有类似的份额，而美光仅占4％-6％。尽管其市场份额很小，但考虑到人工智能芯片的敏感性，科技巨头可能更愿意从美光等美国供应商那里采购。

总而言之，尽管新的需求和产品使美光的未来表现有些不可预测，但只要人工智能的热情持续存在，该公司的收益就会继续表现出强劲的表现。此外，美光的独特性值得一提。由于HBM市场主要由非美国上市的三星和SK海力士主导，美光是寻求接触HBM动态的美国投资者的唯一选择，这有可能为该股带来额外溢价并提振其价格表现。