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-- 156.230 最低薪金两面效应 消费股料落后大市
大华继显研究认为，最低薪金上调带来两面效应，而缺乏关键催化以及市场风险偏向之际，消费股预料会落后大市。
大华继显研究的分析员指出，尽管最低薪金上调，对商家成本构成压力，但与此同时，消费支出的增强，对业绩却带来一定支持。
分析员将最低薪金调整至1700令吉，和外籍员工强制缴纳雇员公积金的影响，纳入对所追踪公司的预估中。
“若不转嫁成本，MYNEWS控股 $MYNEWS (5275.MY)$ 、99 Speed Mart $99SMART (5326.MY)$ 和Mr.DIY $MRDIY (5296.MY)$ 的2025年盈利，可能分别下降11%、7.4%和4.2%。“
然而，分析员补充，若分别将平均售价微调0.3%、0.4%和0.6%，这些公司就有望抵消薪资成本的增加。
分析员指出，考虑到成本转嫁的压力有限，同时工资增加有望刺激消费，将抵消针对性补贴对市场的冲击。
除了最低薪金，公务员薪资调整以及公积金局第三户头灵活提取，也将显著提高家庭可支配收入，特别是低收入群体的消费潜力。
“我们预计，从中受益的将是99 Speed Mart和Mr.DIY等面向大众消费者的零售商。”
回顾2022年，在公积金提款计划期间，Mr DIY曾录得9700万令吉的销售增加，证明流动资金增加带来的潜在影响。
此外，分析员预计，其他零售商如永旺 $AEON (6599.MY)$ 、新兴集团 $SENHENG (5305.MY)$、巴迪尼控股 $PADINI (7052.MY)$ 及MYNEWS控股也可能受益。
至于计划明年中逐步推行的燃油补贴改革，可能会加剧消费者压力，尤其是对中高收入群体的可支配收入带来打击，并引发通胀压力的连锁反应。
另一方面，短期内，由于令吉走强及大宗商品价格回落，该行业赚幅的下行风险有所缓解。
但行业缺乏主要催化剂，盈利增长虽稳定但不够亮眼，2024年和2025年增长预计分别为4.6%和8.9%。
估值方面，消费股本益比估值为23.2倍，差不多比五年均值低一个标准差。
同时，鉴于该行业防御属性较强，分析员认为，在市场偏好高风险资产的情况下，表现可能会落后大市。
99 Speed Mart仍有上涨空间
分析员提及，99 Speed Mart目前以206亿令吉市值排名第26位，相比9月份上市以来，股价已上涨49%。
根据过往历史，雀巢（NESTLE，4707，主板消费股）和全利资源（QL，7084，主板消费股）在被纳入成分股后，估值显著提升。
“若99 Speed Mart能达到l雀巢和全利资源平均46.5倍本益比估值，意味着股价将升至3.12令吉，高于我们当前2.60令吉目标价，显示了潜在的上涨空间。”
不过考虑到当前估值36.5倍，似乎已部分反映了跻身成分股的利好，因此，分析员选择继续观察99 Speed Mart 的稳定估值状态后再做决定。
表内消费股项
资料来源：南洋商报
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im_believer : 提高0.3%的销售价格可以抵消11%的收入下降？好的计算。
im_believer : 从A到Z还会有连锁反应，所以并不是那么简单。