摩根士丹利：微软在 “人工智能货币化” 方面的中期前景被低估
$摩根士丹利(MS.US$ 摩根士丹利的分析师基思·魏斯和乔什·裴发布了一份新的研究报告，指出解决投资回报率（ROI）问题可能是 $微软(MSFT.US$ 是目前的重中之重。
该报告指出，在过去的三个月中，微软的股价表现一直落后于大盘股和整个市场，这反映了微软在 “人工智能货币化” 方面的中期前景被低估。
该报告指出，在过去的三个月中，微软的股价表现一直落后于大盘股和整个市场，这反映了微软在 “人工智能货币化” 方面的中期前景被低估。
人工智能投资给利润带来压力，预计今年的人工智能回报率约为14％
摩根士丹利的报告显示，微软的资本支出预计将进一步增加，在一定程度上影响其人工智能业务的毛利率。
根据该报告的数据，微软的总资本支出预计将从2023财年（FY23财年）的320美元增加到25财年的630美元，几乎翻一番。
摩根士丹利的报告显示，微软的资本支出预计将进一步增加，在一定程度上影响其人工智能业务的毛利率。
根据该报告的数据，微软的总资本支出预计将从2023财年（FY23财年）的320美元增加到25财年的630美元，几乎翻一番。
基于此，摩根士丹利估计，微软24财年来自资本支出的隐含人工智能收入将在58至96英镑之间，毛利率在50％-70％之间，到27财年将增长到465英镑至774英镑。
根据预计隐含人工智能收入的中位数，微软的人工智能资本回报率预计今年将达到13.8％，明年将大幅跃升至35％。
但是，该报告还补充说，对OpenAI数据中心的投资不包括在微软的资本支出中，这表明该公司的基础设施投资可能比目前披露的要高得多。
此外，考虑到未来OpenAI模型训练所需的投资可能呈指数级增长，这可能会加剧人们对微软人工智能资本支出的担忧。
但是，该报告还补充说，对OpenAI数据中心的投资不包括在微软的资本支出中，这表明该公司的基础设施投资可能比目前披露的要高得多。
此外，考虑到未来OpenAI模型训练所需的投资可能呈指数级增长，这可能会加剧人们对微软人工智能资本支出的担忧。
该报告指出，在短期内，人工智能资本支出将继续压制毛利率。微软的云业务毛利率预计将在第四季度同比下降约2％，该公司管理层对25财年营业利润率下降100个基点的指导预计将保持不变。
但是，从长远来看，运营效率的提高可能会带来更高的利润率，微软可以利用其在人工智能、公有云的采用以及商业模式的灵活性来支持长期收入增长。
但是，从长远来看，运营效率的提高可能会带来更高的利润率，微软可以利用其在人工智能、公有云的采用以及商业模式的灵活性来支持长期收入增长。
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