我的天真的基本面分析

$AEMULUS (0181.MY)$ 我本以为能够对这只股票进行良好的投资，但目前看到股价并不如预期那样。但为什么呢？我必须深入了解他们的基本面，并找出根本原因。

Aemulus 展示了显著的营业收入增长，在2024/Q3从1035万增加到2024/Q4的1439万，同比增加了135.68%。这表明公司的核心业务模式仍在产生增加销售额。

尽管营业收入增长，Aemulus 报告的营业利润率显著为负，达到了2024/Q4的-84.74%。这表明营业费用大大超过毛利润。进一步分析利润表，特别是营业费用类别如S&A和R&D，是理解这种负营业利润率的驱动因素至关重要。

利率期货覆盖比率显示，从2024年第三季度的-3.70大幅提升至2024年第四季度的-19.04。通常，较高的比率是可取的，但负值表明公司无法用当前收入支付利息支出。必须调查公司的债务结构，包括短期债务金额以及债务义务上的利率，以了解导致高负利率覆盖率的原因。

长期负债与股本比率表现相对稳定水平较低，表明长期债务不是公司整体债务负担的主要贡献者。这一观察结果加强了先前分析，即Aemulus很可能有相当大一部分债务以短期义务形式存在，或者其他未包含在长期负债与股本比率中的计息负债。
这进一步强调了有必要调查公司的短期债务和其他负债，以了解高负利率覆盖率的原因。

这表明公司发行的债务多于偿还的债务。债务义务的增加直接影响利息支出。
* 利率覆盖恶化：随着公司承担更多债务，其利息支出增加。鉴于公司的EBIt（利润前利息和税前利润）已经较低甚至为负，不断增加的利息负担使覆盖这些支出变得越来越困难，导致利率覆盖比率显著下降。

连接各方面
* 负投资现金流：投资现金流极为负向，特别是大量支出于PPE（固定资产、设备）以及可能的无形资产，表明Aemulus一直在进行大量的资本投资。
* 负融资现金流和债务增加：由净债务发行推动的负融资现金流显示，Aemulus一直通过债务筹资。
利率期货下滑，利息偿付覆盖率下降，反映了由于债务增加而导致利息支出负担增加。
可能的情景
根据这些信息，很有可能Aemulus一直在利用短期债务来为其长期投资（包括PPE、无形资产以及可能与其科技策略相关的其他资产）提供资金。
为什么在科技策略的背景下这是合理的：
科技投资具有资本密集性：对于技术领域的投资，尤其是研发等领域，往往需要对设备、设施和知识产权进行重大的前期资本支出。
以短期债务作为桥梁：公司可能会利用短期债务来弥合初始投资和这些投资最终回报之间的差距。预期这些投资将产生未来的营业收入和现金流，用于偿还债务。
然而，也存在风险：
时间表不匹配：主要风险在于债务的短期性与投资的长期性之间的不匹配。如果投资不能迅速产生回报，公司可能面临偿还债务困难，导致财务困境。
利率期货风险：依赖短期债务会使公司面临利率期货风险。如果利率上升，公司的利息支出将增加，进一步拖累其盈利能力和现金流。
在Aemulus的情况下：
尽管营收增长，但公司的盈利能力和现金流恶化，这表明这些投资的回报尚未实现或不足以抵消成本和债务负担的增加。
结论:
我猜Aemulus很可能在用短期债务来资助长期科技投资，这在财务数据支持下是有根据的。虽然在某些情况下这种策略可以是合理的，但如果投资不能及时产生回报，它会带来重大风险。Aemulus需要谨慎管理其债务水平，并确保其投资将在不久的将来转化为盈利能力和现金流。