Mynd.ai完成了在美国的借壳上市，迎来了新的篇章

2023年12月27日

Mynd.ai已在纽交所美国完成了上市，接管了一家公司的公开交易壳，该公司在中国2021年的教育打击中被清除

公司的主要资产是游戏公司网龙的教育业务，包括教育面板硬件单元和配套软件服务

作者：Doug Young

现在是上课时间。

这是新成立的 Mynd.ai Inc. 的计划。 Mynd.ai正式起步并在12月13日收购了中国游戏公司NetDragon的教育资产。 网龙 (0777.HK)。

在资产转让之前，Mynd.ai被称为Gravitas Education Holdings，该公司在中国经营一系列幼儿园，但由于教育整顿导致这些幼儿园大部分被摧毁。这家幼儿园业务是作为改组的一部分出售的，为NetDragon的教育资产注入铺平了道路。

作为交易结果，这家以Mynd.ai的名字于12月13日正式更名的新公司与原来的Gravitas完全不同。最重要的是，该公司的资产都在中国以外，主要包括一项亏损的硬件业务，向全球各地的学校销售定制计算机，也称为教育面板，市场包括美国、英国、意大利、澳洲，计划进军泰国和埃及等发展中市场。

这种区别对于投资者来说非常重要，因为新的Mynd.ai不会受到同样不可预测的中国监管机构的限制。这些监管机构曾在2021年禁止私营公司为小学生提供辅导服务，导致一个价值数十亿美元的行业一夜之间消失。

目前，Mynd.ai正在大笔亏损，因为公司专注于尽可能多地将教育面板引入课堂，其中大多数带有Promethean品牌。随着公司不断扩大教室覆盖范围，公司希望开始为学校销售教育软件，供学校在日常教学中使用。这样的业务被称为软件即服务（SaaS），由于易于扩展性，其利润率要比硬件销售高得多，Mynd.ai希望这将推动公司首次实现利润。

网龙在4月份首次宣布了分拆其教育业务的计划。公司大约一半的营业收入来自教育业务，另一半来自旗下较老的游戏业务。但游戏业务是其利润引擎，在今年上半年拥有令人羡慕的97%的毛利率。相比之下，教育业务的毛利率要低得多，仅为24%，使该业务部分处于亏损状态。

随着分拆工作的完成，Mynd.ai现在面临真正的挑战，即说服投资者，公司有一个能够在不久的将来实现利润的成功公式。根据公司上周公布的数据显示，Mynd.ai当时拥有4500万美国存托股份（ADSs），相当于1220万美元的市值，对应12月22日圣诞节假期前的最新收盘价4.52美元计算。

Mynd.ai的最新价值将使其市销率相对较低，仅略低于0.5，对于一个具有如此巨大增长和利润潜力的公司，这几乎不是人们所期望的。该数字低于外国教育科技公司的3.12，但距离中国有道的0.64不远，表明对于这是中国还是外国教育科技领域仍存在一些混淆。 Udemy (UDMY.US)和1.93 Chegg (CHGG.US)。但这与中国自己有道的0.64相差无几，显示出对于这是中国还是外国教育科技领域仍存在一些混淆。 Youdao (DAO.US)，显示出对于这是中国还是外国教育科技领域仍存在一些混淆。

网龙本身是中国较早的游戏公司之一，将继续控制新的Mynd.ai公司，持有其72.9%的股份。但该公司肯定希望投资者认为这是一家超出中国监管范围的外国公司。我们倾向于认同这看起来像一家外国公司，因为它的资产大部分或全部在中国以外，尽管该公司本身由中国实体控制。

除所有权之外，最有可能让投资者担心的另一个重要问题是Mynd.ai的巨额亏损，以及其最新报告期内销售额的令人担忧的下降。

2022年，网龙教育业务收入飙升34%，达到43亿元（60300万美元），因为在其运营市场中的许多学校纷纷购买其互动面板，争先恐后地获取最新的高科技学习设备。但是，该数字在今年上半年突然同比下降了29%，至17亿元。

公司高管表示，营业收入的大幅下滑是暂时的，并代表着2022年的大幅增长后市场对上一年全部新增购买的面板进行消化的一种喘息。网龙教育部门今年上半年报告了2490万元的亏损，远远大于前一年3600万元的亏损。

根据网龙在八月的中期成果公告，网龙表示“我们预计将在年底前发布首个与Promethean面板整合的软件订阅套餐。”公司指的是其教育业务。“我们还在与合作伙伴积极讨论，探讨在大型语言模型上的合作。”这暗示人工智能有潜力加速面板的采用和对其软件服务的需求。

网龙在2014年开始进军教育业务，这是其多元化举措，距离网龙推出旗舰游戏业务已有十多年的时间。通过一系列收购，公司快速增长了业务规模，首先在2015年以1.3亿美元收购了伦敦上市的Promethean World。两年后，它收购了洛杉矶的JumpStart，与梦工厂动画有合作关系。在2022年，Promethean收购了Explain Everything，这是一个数字白板应用，也成为Mynd.ai云计算业务的基础。

Promethean仅在去年出售了253,000块面板，这意味着当这些订阅服务明年被广泛提供时，它很可能已经拥有足够大的用户群体来开始从中获得一些可观的收益。现在它只需要为业务的这一部分获得一些动力，并恢复营业收入增长。同时做到这两点可能会给公司在纽交所美国交易所的新上市带来所需的活力。