驾驭新常态：美联储的降息对投资者意味着什么

由于对经济衰退的担忧和对降息的热切期望，美联储已按预期启动了降息。这标志着自2020年疫情爆发以来的首次降息，也标志着从2022年3月开始并于2023年7月暂停的紧缩周期的结束。但是，降息的幅度令市场感到惊讶，因为最初降息50个基点在历史上是罕见的，自20世纪90年代以来仅在2001年1月、2007年9月和2020年3月才降息。

会议的要点包括：首次降息50个基点，预计年内将再降息两次，总共降低250个基点；强调目前没有经济衰退的迹象，中性利率与疫情前的水平相比有所提高。

除了这次非常规的50个基点的下调外，美联储还调整了其未来的降息预期和经济数据预测。鲍威尔在会后新闻发布会上传达了以下关键信息：

1。50个基点的降息超出了许多华尔街投资银行的预期，因为如此大幅的降息通常仅在经济或市场紧急情况下发生。

2。预计年内还将再降息两次，共计50个基点，2025年有四次降息共计100个基点，2026年有两次降息共计50个基点，导致总体降息250个基点，终端利率预计在2.75％至3％之间。

鲍威尔强调，不应将此次降息视为新的基准，因为中性利率明显高于疫情前的水平，这意味着最终利率将维持在更高的水平。

鲍威尔指出，尽管劳动力市场已经降温，但目前没有衰退的迹象，也尚未取得战胜通货膨胀的胜利。

市场对这次降息的反应表明，美联储确实承认了劳动力市场的疲软；50个基点的降息是对市场呼吁的回应。此外，美联储正在努力塑造领先市场的形象，这表明它愿意采取进一步的行动，不希望市场因担心严重的经济衰退而感到不安。

在交易策略方面，建议将重点放在宽松政策产生的交易机会上，而不是经济衰退交易上。 投资者应逐渐从分母资产（例如美国国债和黄金）转向分子资产（例如铜、美国股票和周期性板块）。短期债券、房地产链和工业金属可能是值得关注的领域。对中国的影响将取决于降息政策能否得到有效传播。

历史经验表明，降息周期中的资产表现可能会有所不同，因此历史模式不能简单地应用于当前情况。在当前的环境下，美国国债和黄金可能仍有持仓机会，但上行潜力有限。 如果随后的经济数据显示出微乎其微的压力，则降息后市场可能会转向复苏交易，届时短期债券、房地产连锁店和铜可能会成为焦点。