近70年的历史表明：不应对收益率曲线反转后的股票上涨过于乐观。
自2022年7月收益率曲线深度反转以来（1年期国债收益率明显高于10年期国债收益率），标普500指数已飙升超过25％。市场情绪飙升，而收益率曲线倒置所暗示的衰退预测却被投资者驳回。
罗斯MKM首席经济学家兼市场策略师迈克尔·达尔达说，那将是一个错误。
达尔达研究了七十年的收益率曲线及其与商业周期和股票市场表现的关系。他发现，自1950年代以来，已经发生了12次倒置。 重要的是，在这些情况下，反转被证明比最终的衰退早了7至25个月，平均滞后14个月。
达尔达说：“由于我们目前已经进入反转了17个月，现在假设收益率曲线给出了错误信号并且传说中的软着陆已经在袋子里还为时过早。”
股票投资者面临的关键问题是，他们应该警惕股票在反转后立即出现的平均两位数上涨。
那是因为达尔达的研究表明，在近七十年中，从来没有出现过反转后的股市涨势，这种涨势在随后的衰退或熊市中没有完全逆转。
资料来源：ROTH MKM，彭博社
即使是最近的涨势也不是前所未有的。1989-90年涨幅为24％，2006-07年上涨23％，两次反转后的涨势都被抹杀了。
“简而言之，那些在软着陆或持续的牛市电话会议上'加倍下注'的人正在押注前所未有的事情。”
资料来源：Roth MKM、MarketWatch、标普500指数
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