网易23Q3财报点评：营收强劲，利润超出预期

11月16日，网易发布了其Q3财报。同一天，摩根大通发布了对网易Q3财报的评论，称公司在第三季度表现强劲，利润超出预期，主要是因为在线游戏收入的扩张。

股票评级： Overweight

预览发布时的收盘价：112.35美元（2023年11月16日）

当前收盘价：114.3美元（2023年11月27日）

摩根大通目标价：125美元

第三季度收益报告显示强劲的盈利能力，主要是由于网易在线游戏业务强大的营业收入能力超出预期。受益于一系列新游戏，网易的在线游戏营业收入同比增速从2%提升至18%。此外，在线游戏和增值服务板块的毛利润率进一步改善。摩根大通认为网易是中国在线游戏业务的首选，并预计2024年在线游戏营业收入将再次实现两位数增长。

网易的第三季度营业收入符合预期，利润超出市场预期22%，得益于其在线游戏板块的强劲盈利能力。在线游戏营业收入同比增长率加速至18%。在线游戏和增值服务板块毛利率进一步提高，推动调整后的营业利润同比增长52%。

第三季度超出预期的业绩再次表明网易在线游戏业务的强劲盈利能力。未来市场对网易的预期有望进一步提高，因为将推出多款新游戏，将带来意外的在线游戏收入。摩根大通预计，网易的在线游戏营业收入在2024年将再次实现两位数增长。

第三季度的在线游戏营业收入为204亿元人民币，其中手游营业收入是主要驱动因素，达到158亿元人民币。PC游戏营业收入下降，但递延营业收入同比增长2%，环比增长10%，显示出总体游戏营收的潜力增长。根据摩根大通的预测，第三季度总游戏收入同比增长14%，环比增长26%，并讨论了其未来的增长潜力。

网易首席财务官杨兆轩先生于2023年11月30日辞去了其职位，并将继续担任网易的咨询顾问，直到2024年6月30日，以确保公司寻找继任者期间的平稳过渡。