奈飞23Q3盈利回顾：预计利润将加速释放

奈飞（NFLX.O）于2023年10月18日发布了其Q3 2023年度财报，大幅超出市场预期。

Q3 2023年度营业收入为85.42亿美元，同比增长7.8%，略高于公司指导和市场预期，营收增速加快。本季度营收增长主要受付费订阅用户数增长推动，部分抵消了会员平均收入的轻微下降。

Q3 2023年度营业利润率为22.44%，略高于上一季度，主要由于罢工和成本节约导致内容成本减少。公司预计2023年度营业利润率为20%，2024年为22%至23%的区间，这表明盈利能力健康扩张。

Q3 2023年度奈飞订阅用户总数为24700万，新增订阅用户数为876万，受益于对共享账户和低价广告套餐的打击。欧洲、中东、非洲地区新增用户最多，达3950万，其次是亚太地区、美国/加拿大地区和拉美地区，新增用户分别为188万、175万和118万。

2023年第三季度，ARm为10.85美元，同比下降1%，环比下降6.5%。 出现下降主要是由于缺乏价格上涨和大多数新订阅用户来自价格较低的地区以及低价广告套餐用户增加。尽管ARm在第四季度将继续面临压力，但定价策略、增加广告收入和额外会员费用有望在长期内推动ARm增长。

公司宣布美国、英国和法国的溢价计划定价提高，广告和标准计划定价保持不变。 溢价计划定价分别增加约20%、14.3%和10%。 保持广告和标准定价水平有助于在价格敏感用户中保持竞争力，同时增加广告套餐的吸引力，进一步加速广告货币化。 此外，溢价计划用户对价格上涨不太敏感，可能减少流失，并显着推动ARm。

公司强劲的2023年第三季度财务表现和超预期的用户增长推动营收超出预期，主要是由于取缔共享账户。 尽管ARm在短期内受到压力，但预计到2024年将通过价格上涨、增加广告收入和额外会员费用来增长。 此外，2023年第四季度的大片内容发布预计将对订阅意愿产生重要影响。

关于指引，预计2023年第四季度营收将同比增长11%至870亿美元。 鉴于强劲的第四季度内容阵容和对共享账户的有效取缔，定价策略将缓解ARm压力，公司预计将超出营收指引。 预计2023年第四季度净利润增长将超过20%。 预计自由现金流将显著增加至650亿美元，将公司估值带回合理水平。

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