非农就业前瞻：劳动力市场预计将在10月降温

10月份的就业报告可能会证明9月份的招聘激增是暂时的。鉴于全年非农就业人数的急剧修正，失业率——不受修正的影响——可能会为劳动力市场状况提供更好的信号。

10月份非农就业人数的中位数估计为18万，比9月份的强劲步伐慢得多。这将反映休闲和酒店业临时招聘激增所带来的回报，以及美国汽车工人联合会罢工的直接和间接影响。

失业率可能保持在3.8％，但随着更多工人进入劳动力队伍，劳动力队伍也可能上升。4.0％的失业率将触发萨姆规则，以确定经济衰退，并向决策者表明货币政策在实体经济中越来越受欢迎。

■ 申请失业救济人数

我们 首次申请失业救济人数 截至10月21日的一周增加了1万至21万人，高于市场预期的20.8万人。四周移动平均线上涨了1,250至207,500，降低了每周的波动率。

另一方面， 持续的索赔 升至1790,000人，为5月中旬以来的最高水平，远高于预期的174万人，这表明失业人员需要更长的时间才能找到工作。

■ 职位空缺

尽管空缺职位数量比上个月略有增加56,000个 955 万 2023 年 9 月， 空缺与失业的比率 保持在 1.5。

仔细观察各个行业，信息产业、医疗保健和社会援助以及政府的空缺率正在下降，而采矿、制造业和金融业的空置率正在上升。

■ 人工成本

这个 ECI（就业成本指数）这是反映工资增长的关键指标，显示工资增长从第二季度的4.5％进一步下降至第三季度的4.3％。这符合所反映的温和趋势 ADP 工资增长 周三发布。ADP全国就业报告显示，留在工作岗位的工人的年工资增长了5.7％，为2021年10月以来的最小增幅。这比9月份的增长5.9％有所下降。

■ 市场的下一步是什么？

在公布ADP就业和JOLTS数据后，CME FedWatch显示，美联储在12月加息的可能性从28.8％降至18.8％，股票和债券均有所上升，这反映了人们对宽松劳动力市场可能导致无风险利率下降的预期。

美联储在11月联邦公开市场委员会会议上的声明比9月份的声明更加鸽派。鲍威尔在新闻发布会上说，“如果你从广泛的工资范围来看，在过去的18个月中，工资增长确实大幅下降至... 工资增长幅度大大接近该水平，随着时间的推移将与2％的通货膨胀率保持一致。”

如果周五公布的NFP数据与本周早些时候公布的就业数据一致，则可能会进一步缓解美国国债收益率的上行压力，降低12月加息的可能性。