不只是英伟达，在Vix飙升超过150％的情况下，市场动荡升级——它走向何方？

上周的市场动荡蔓延到周一，在美国主要股指为又一个动荡的日子做准备之际，投资者处于紧张状态。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在周一市场开盘前飙升至50个关键水平，创下2020年4月以来的最高水平。如此之多，以至于芝加哥期权交易所波动率指数的期货已经反转，这表明此时此地的不确定性要高于未来不确定性。由于对潜在衰退的担忧持续加剧，这种飙升引发了市场参与者的一系列活动。

周五的就业报告显示，7月份的就业增长急剧放缓，失业率上升至4.3％，同时给市场带来了冲击。这个 $.IXIC.US$ 跌入修正区间，较历史新高下跌了10％以上，而 $.SPX.US$ 和 $.DJI.US$ 分别比历史最高水平低5.7％和3.9％。

VIX通常被称为 “恐惧指数”，大幅上涨至50。此次上涨是在周五收于23.4美元之后出现的，较今年大部分时间低于17的水平大幅上涨。VIX基于与标准普尔500指数挂钩的期权价格，衡量市场对未来30天波动的预期。从历史上看，在市场不确定时期，VIX指数一直飙升，在2020年3月 COVID-19 疫情爆发期间达到82.69的历史新高，此前曾在2008年金融危机期间达到80.86。

在这些事态发展之后，几只半导体股票，包括 $INTC.US$, $NVDA.US$，以及 $ASML.US$，达到了100％的隐含波动率（IV）百分位，这意味着IV处于过去1年来的最高水平。蓝筹股，比如 $CRM.US$ , $CSCO.US$, $WMT.US$，以及 $HD.US$ 波动率也达到了一年来的最高水平。

抛售不仅限于美国市场。日本日经225指数和东证股价周一下跌超过12％，这是该指数自1987年 “黑色星期一” 以来最糟糕的一天，也证实了熊市。韩国综合股价指数也下跌了8.77％，触发了暂时停止交易的断路器。

最近的市场波动可以归因于多种因素。在就业增长疲软之后，对美联储降息时机的担忧加剧了市场的焦虑。盈透证券有限责任公司首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示：“周五我们的波动率大幅上升，这一事实象征着股市短期负面走势的结束。”但是，他警告说：“它不一定能告诉你长期周期。”

经济学家和战略家之间也存在关于美国经济基本健康状况的争论。隆巴第奥迪尔首席经济学家萨米·查尔表示：“美国消费者仍处于相对健康、相当正常的境地，这意味着美国经济相对安全。”但是，周五出售股票的PineBridge Investments的哈尼·雷德哈警告说：“鉴于初始条件紧张，这里的风险回报还没有吸引力。”

抛售的另一个潜在原因是日元套利交易的平仓。日本央行6月政策会议纪要显示，至少有两名董事会成员呼吁提前加息，这表明鹰派立场可能导致进一步加息。这导致日元急剧升值，而日元一直是全球市场的关键驱动力。BMI国家风险全球主管塞德里克·切哈布指出，鹰派的日本银行 “在短期内造成了套利交易的崩溃”，再加上疲软的美国制造业数据和不稳定的收益报告，助长了最近的市场低迷。

从历史上看，VIX的快速飙升之后通常会出现一段波动性下降和股价上涨的时期。当VIX指数大幅上涨时（例如上周五触发的上涨，该指数在一年内从谷底上涨了95％，没有20％的回调），历史数据表明，VIX在接下来的一周内平均下跌11％，明年平均下跌34％。同时，标准普尔500指数通常在下个月平均上涨2％，明年平均增长12％。这种历史模式为寻求反弹的投资者提供了一线希望。

一些分析师对前景保持谨慎乐观。

前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆认为，尽管最近劳动力市场疲软，但家庭收入和消费者支出仍然具有弹性。她告诉《财富》杂志：“我现在并不担心美国陷入衰退，” 她承认经济衰退在加剧之前可能会缓慢加剧。

加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳也建议谨慎行事，但预计市场跌幅不会超过5％至10％。她说：“我认为我们正在陷入困境，我们将坚持软着陆，” 她建议投资价值和周期性行业，尤其是金融和公用事业。无论哪个政党赢得白宫，在选举年的下半年，财务状况都有所增长。加拿大皇家银行的数据显示，自1992年以来，该行业在总统大选的下半年实现了强劲的增长，主要是两位数。该行业唯一出现下滑的年份是2008年的金融危机期间。

相反，一些策略师警告说，未来将有更大的风险。

美国银行策略师指出，市场早就该回调了，尤其是在我们进入8月和9月之际，这是标准普尔500指数历史上表现疲软的月份。“我们还发现自己即将进入8月和9月，与此同时，标准普尔500指数的回报率季节性疲软。随着11月的美国大选，我们注意到，在之前的总统大选年份中，从7月到11月，VIX指数上涨了约25％，” 策略师写道。他们没有预测不久的将来会出现熊市，但强调了波动性增加的可能性。

被称为 “债券之王” 的比尔·格罗斯表达了看跌观点，建议投资者应该考虑卖出回收的股票，而不是逢低买入。格罗斯评论说：“目前'牛股'很少，” 他指出了管道主有限合伙企业、银行和金融等行业的脆弱性。彭博情报首席全球衍生品策略师坦维尔·桑德胡也指出，已实现波动率的上升可能会限制资金在涨势中使用的杠杆率，从而使市场前景进一步复杂化。

当市场波动性激增时，借助moomoo，投资者可以利用各种期权策略来管理风险并有可能提高回报。

担保看涨期权涉及持有标的资产（例如股票）的多头头寸，并卖出该资产的看涨期权。高波动性增加了期权溢价，使您能够通过出售看涨期权获得更多收入。要实施这种策略，你首先要拥有你想要看涨期权的股票的股票。然后，您卖出行使价高于股票当前市场价格的看涨期权。这样，您就可以从出售看涨期权中收取溢价。如果股价仍低于行使价，则您保留溢价并保留股票。但是，如果股价超过行使价，则您可能必须以行使价出售股票，锁定利润，但限制上行空间。

担保看跌期权包括持有标的资产的空头头寸并出售该资产的看跌期权。高波动性提高了看跌期权溢价，使您能够通过出售看跌期权获得更多收入。要实施这种策略，首先要做空要卖出的股票看跌期权。然后，您卖出行使价低于股票当前市场价格的看跌期权。这样，您就可以从出售看跌期权中获得溢价。如果股票价格仍高于行使价，则您保留溢价和空头头寸。但是，如果股价跌破行使价，则您可能必须以行使价回购股票，从而限制下行空间。

空头看跌期权涉及在不持有相应标的资产空头头寸的情况下卖出看跌期权。高波动性增加了看跌期权溢价，使其更具吸引力。要实施此策略，您需要出售自己愿意拥有的股票的看跌期权。这样，您就可以从出售看跌期权中获得溢价。如果股价仍高于行使价，则将溢价作为利润。但是，如果股票价格跌破行使价，则您可能必须以行使价买入股票，实际上是以折扣（行使价减去所得的溢价）购买股票。