诺和诺德2023年第三季度财报回顾 | 向Wegovy供应有限，股价预计稳定

11月2日，诺和诺德公布了2023年第三季度的详细财务结果，集团销售额为587.31亿丹麦克朗，比一致预期的578.1亿丹麦克朗增长2%，营业利润为269.13亿丹麦克朗，比一致预期的258.13亿丹麦克朗增长4%。

JPm在11月2日发布了关于诺和诺德财务业绩的报告。

股票评级： Overweight

最近收盘价格：$101.90（2023年11月13日）

Novo Nordisk研究逻辑：

销售增长主要是由于抗肥胖GLP-1系列产品，比共识预期高16%（122.55亿丹麦克朗 vs 105.62亿丹麦克朗）。 Wegovy是推动增长的主要产品之一，销售额达96.48亿丹麦克朗，超过共识预期的77.49亿丹麦克朗。

JPm预计，提交财务报告后，市场对营业利润的共识将上升2%-3%，但由于净财务收入约为16亿丹麦克朗，共识每股收益可能下降约2%。至于Wegovy的供应问题，起始剂量的供应在2024年初之前不会有显著增加，但Novo Nordisk已宣布他们已经提交了SELECt数据并获得了FDA的优先审查。

总的来说，JPm认为今天的股价波动将受到限制，虽然改善美国Wegovy的供应可能会导致股价走弱，但如果SELECt数据提交的时间早于预期并获得优先审查，受财务报告影响，共识数字仍有可能上升2%-3%。

1. 诺和诺德指出，Ozempic和Wegovy的需求增长继续导致供应限制。与他们在2023年第一季度公告一致，诺和诺德表示为了确保现有Wegovy患者的持续供应，他们将继续限制较低剂量的Wegovy供应到美国市场。他们预计供应将逐渐增加，并确认每天向美国供应的剂量数量在增加，但他们不希望在2024年初之前看到Wegovy起始剂量的供应显著增加。即使在那时，他们也不希望看到供应拐点，而是更渐进的增加。

2. 渠道和监管：a）2023年9月，诺和诺德获得FDA对提交的SELECt数据的优先审查；b）2023年9月，诺和诺德启动了Phase 3试验（REIMAGINE 2）以治疗2型糖尿病患者的CagriSema；c）2023年9月，诺和诺德还启动了皮下Amycretin的Phase I试验以获得供应灵活性。口服Amycretin肥胖症的Phase I试验结果预计将于2023年第四季度发布，全年结果将于2024年2月报告。