美银证券表示，尽管在不久的将来面临挑战，但英伟达和其他芯片股预计仍将增长。

美银证券周一在一份报告中表示，云计算、汽车行业和复杂性继续支持看涨观点，博通（AVGO）和英伟达（NVDA）等其他芯片股在短期内可能面临多项挑战。
包括Vivek Arya在内的分析师表示，今年SOX指数上涨了23％，使半导体公司成为标准普尔500指数中最大的公司之一。此前，芯片股和整个SPX市场的市盈率相似，但自2022年11月以来，SOX指数的交易溢价更高。
但是，分析师表示，利率上升、美国大选、地缘政治紧张局势、有关人工智能的负面消息以及第三季度的季节性疲软等因素可能暂时给SOX带来挑战。
目前，全球排名前五的半导体设备股票的交易价格与历史平均水平相比溢价46％，与2025年预期收益相比，其市回报率为预期收益的26倍。同时，历史平均水平高出18倍。
他们表示，他们预计这种溢价将持续下去，这是由于人工智能导致芯片复杂性增加、国内制造业的努力以及股票自由现金流利润率强劲（即使在最近半导体行业低迷时期，自由现金流利润率仍保持在25％以上）等因素。
“库存调整的结束可以支撑工业/汽车芯片库存，从而实现人工智能的多元化，支持稳定的2倍销售增长，并且可以轻松比较到2025年。但是，模拟股票目前的交易估值很低，这弥补了强劲但仍不确定的宏观复苏。” 分析师表示。
美银证券将英伟达的目标股价从1320美元上调至1,500美元，同时维持买入评级。分析师表示，这一变化是合理的，因为预期的价格回报率是2025年预期收入的42倍（不包括现金）。考虑到游戏周期已经触底，数据中心行业可能出现强劲的长期需求，这种评估是合理的。